息税前利润，英文是 Earning Before Interest and Tax，常常简写成 EBIT，是衡量一家公司在不考虑利息支出和税收支出的情况下通过运营中获取利润的能力，数值非常接近于自由现金流 (Free Cash Flow)。
通常情况下，有两种方法计算息税前利润：
- 第一种：将销售成本 (COGS) 和营业费用 (Operating Expense) 从总收入(Revenue) 中减除，其计算结果等同于营业利润 (Operating Profit)；
- 第二种：如果公司的净利润都来自于经营活动 (没有其它收入/支出)，那么也可以将利息支出和税收支出加入净利润中，从而获得息税前利润。
息税前利润尤其适用于评估资本密集型企业，因为这类公司的资本通常是通过债务获取，而偿还债务需要负担利息，将利息支出考虑在公司的营业收益，可以更完整地评估这类公司的实际盈利能力。
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本文目录
如何计算息税前利润？
有两种计算息税前利润的方法：
第一种：将销售成本和营业费用从公司的总收入中去除，可以看出，息税前利润的计算公式与营业利润的计算公司完全相同，所以：
息税前利润 = 营业利润
需要注意的是，如果公司财报上出现了非经常性费用 (Non-Recurring Chargers)，比如，公司重组费用、诉讼费用、资产减值等等，这些非经常性的费用都需要计算在息税前利润内。
息税前利润 = 营业利润 + 非经常性费用
第二种：如果公司的净利润都来自经营活动，那么可以将利息支出和税收支出加入到公司的净利润中，即：
息税前利润 = 净利润 + 利息支出 + 税收支出
其中：
- 净利润 (Net Profit) ，指公司的总收入减去销售成本、一般和管理费用、运营费用、折旧及摊销、利息、税收和其他费用等后的纯收益；
- 利息支出 (Interest Expense)，指公司为用于维持业务运营的商业贷款而支付的利息；
- 税收支出 (Tax Expense)，指公司在运营中根据美国法律而必须支付的针对其盈利的税收；
以上计算所需的数值均可从公司发布的财务报告中的利润表、其他收入/支出表中找到。
息税前利润计算实例
本章节将通过使用苹果公司2023年9月的财报来进行实例计算：
| 利润表中项目 (202年9月30日) | 数值 |
|---|---|
| 营业利润 (Operating Income) | $114,301 百万 |
所以，
息税前利润 = 营业利润 = $114,301 百万
息税前利润有什么投资指导意义？
息税前利润表明了公司核心业务的盈利能力，不受公司的贷款利息和企业税收的影响。
息税前利润最主要的使用价值在于其避开了税收和利息支出等非运营费用的影响，从而考量一家公司的核心运营能力。
在比较同行业、不同债务情况的企业时，使用息税前利润是最有效的衡量指标，尤其是对依靠债务来创造盈利的企业来说，使用息税前利润可以更公正地来评估企业价值。
同时，息税前利润也非常适合用来衡量不同税收情况公司的盈利能力，比如一家公司享有税收优惠，另一家则没有。使用息税前利润时，则可以很好地避免这一情况对公司盈利能力的衡量结果。
息税前利润也非常适合用来评估资产密集型企业的盈利能力，因为资产密集型企业通常需要通过债务融资来备置资产，比如石油公司、天然气公司等。
这类公司因为持有大量债务，所以，需要支付大量的利息，使用净收入来衡量公司价值时，无法考量公司通过债务来获得的利润，所以使用EBIT来分析时，便可以更完整地来分析公司的经营能力以及盈利潜力。
下面，我们使用一个例子来解释一下息税前利润的使用场景。
比如，公司A和公司B的净收入分别为 $1,000,000 和 $800,000，而两家公司的利息支出分别为 $50,000 和 $400,000。
- 净利润 (A) = $1,000,000
- 净利润 (B) = $800,000
考虑利息支出：
- 息税前利润 (A) = $1,050,000
- 息税前利润 (B) = $1,200,000
当使用净收入比较时，公司A的利润更高。但如果把利息支出加上净利润，则公司B的盈利能力更高。
息税前利润有什么使用局限性？
息税前利润不是通用会计准则的标准指标，所以在计算时，没有严格的行业标准，不同的公司可能会根据其需要、来调整计算方法，这就可能导致出现不同的息税前利润值。
息税前利润已经扣除了折旧及摊销，所以，使用息税前利润来评估两家固定资产有巨大差异的公司时，可能无法全面的比较其盈利能力。
另外，不同行业的成本结构、资本密集度和税务政策各不相同，因此 EBIT 在跨行业比较时，可能不具有完全的可比性，容易产生误导。
息税前利润主要用于哪些指标的计算？
息税前利润常常用于计算：利息保障倍数 (Interest Coverage Ratio) 和 EBIT/EV 倍数。
利息保障倍数
利息保障倍数，英文是 Interest Coverage Ratio，常常简写成 ICR，衡量的是息税前利润与利息支出的比值。
利息保障倍数用于评估公司利润是否能够负担其利息支出，比值越高，偿还能力越好，比值越低，利息的偿还能力越差。
一般认为，十倍以上的利息保障倍数是企业财务稳定的一个重要指标。
EV/EBIT 倍数
EBIT/EV 倍数，计算的是企业价值与息税前利润的比值，用于衡量公司运营效率和盈利能力，与企业价值倍数相似，可以对上市公司进行估值。
