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宏观经济

什么是美联储资产负债表?

美联储资产负债表,英文是 Fed Balance Sheet,是美联储每周四下午4:30左右发布在其官网上的财务报表,完整的名称为:“影响储备余额因素 – Factors Affecting Reserve Balances”。

其内容包括美联储所持有的资产和负债分析,概述了影响美联储资金供应和吸收的主要因素,可在美联储官网上查看当前和过往的资产负债表。

与普通公司的资产负债表相似,美联储的资产负债表也有资产和负债两部分组成,但没有股东权益这部分。

美联储资产负债表中的资产为美联储在公开市场上购买的所有国债 (Treasurys)、机构债、抵押贷款支持证券 (Mortgage-Backed Securites,简称 MBS)、以及向银行提供的贷款 ,以及黄金证书、外汇资产等。

在所有资产种类中,美国国债占有75%~90%的份额,绝对是大头。

其负债部分为所有流通中的货币以及成员银行、美国存款机构的准备金账户中持有的所有资金。

2007年以前,美联储的资产负债表并未得到太多的关注,但在2007至2009年间的次贷金融危机以后,由于美联储在金融危机时期内实施的特殊货币政策,以及美联储可以主动创造货币的特殊权限,使得人们开始关注美联储资产负债表,以预估未来的货币政策是扩张还是紧缩。

金融危机爆发之前的2007年8月,美联储的资产负债表总额约为 8700 亿美元。2008年金融危机爆发后,美联储开始推行量化宽松政策,英文是 Quantitative Easing,简称 QE。

量化宽松(QE)指美联储通过购买国债、机构MBS等资产扩大资产负债表,从而压低长期利率、改善金融条件。

量化宽松政策实施之后,在2015年1月,美联储的资产负债表的总值膨胀至 4.5 万亿美元,是2008年金融危机前的五倍多。之后,市场趋于平稳,美联储的资产负债表数值也呈现平稳走势。

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如何读懂美联储资产负债表?

美联储将其资产负债表拆成了七张表格,详细报告其资产和负债情况。最重要的资产负债信息可以从表格五中获得。

表格一

表格一列举了影响存款机构准备金 (Reserve) 余额的因素,详细介绍了供应和吸收准备金余额的因素,以及当前准备金余额的水平。

Fed balance sheet Table 1

表格二

表格二列举了美联储当前持有的证券、贷款和部分其他资产,以及负债的期限分布。

Fed balance sheet Table 2

表格三

表格三提供抵押支持证券 (Mortgage-Backed Security) 的补充信息。

Fed balance sheet Table 3

表格四

表格四内容涵盖了有关储备银行向有限责任公司提供的未偿还贷款本金金额的信息,有关Credit Facilities Limited Liability Companies (LLCs)的净投资组合持有量的信息,包括未偿还的设施资产购买金额、国库捐款和其他资产。

Fed balance sheet Table 4

表格五

表格五是美联储系统的资产负债表,共有两页:

  • 第一页显示了美联储持有的资产
  • 第二页显示了美联储的负债
Fed balance sheet Table 5 1
表格五(第一页)
Fed balance sheet Table 5 2
表格五(第二页)

表格六

表格六提供了每个联邦储备银行的数据。

Fed balance sheet Table 6

表格七

表格七提供了有关作为美联储票据抵押品的资产的信息。

Fed balance sheet Table 7

美联储的资产负债趋势图

Fed Balance Sheet Feb 2026
来源

经过2007至2009金融危机时期的大幅增长后,美联储的资产负债表总值进入较为稳定的增长阶段,之后则为平稳阶段,总值平稳在4.5万亿美元左右。之后收缩至3.78万亿美元左右,以平稳当时的美国经济。

但进入2020年,由于COVID-19的大爆发,经济情况受到剧烈冲击,美联储再次介入调整,资产负债表总值再次大幅度上升,到2021年上涨至7万亿美元左右,并持续增加至2022年,接近9万亿美元,虽然稳定了经济,但是极大的推高了股市、房市的价格,同时造成了大幅度的通货膨胀(2022年1月的通货膨胀率达到了40年历史新高的7%)。

之后,美联储加息并且开始采取QT政策,从而使美联储的资产负债表开始下降。

截止2026年2月,美联储的资产达到6.6万亿。

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