分类
投资基础

同比 vs 环比?MoM, QoQ, YoY

环比和同比,都是是财务指标的一种常见比较分析方法。

环比包括:月度环比 (Month Over Month, 或Month On Month),以及季度环比 (Quarter Over Quarter,或Quarter On Quarter)。

而同比则为年度同比,英文是 Year Over Year,或 Year On Year。

三者最大的区别在于用于计算的数值不同:

  • 月度环比采用不同跨度的月度数据,比如,这个月与上个月相比,或者就最近几个月的数值进行复合计算等。
  • 季度环比则是采用这个季度与上个季度的数值进行比较。
  • 年度同比则是采用两个年份中相同时期的数据进行比较,比如比较今年第一季度的数值与去年第一季度的数值。

无论环比还是同比,其比较方式都是将后一个数值减去前一个数值,然后再除以前一个数值,将结果转化为百分比数值,或者将后一个数值除以前一个数值后,减去1再转化为百分比数值。

相对来说,环比的分析结果较为细致,可以通过计算来发现更精细的变化,比如,用来衡量营业额、失业率、消费者价格指数等各类每月发布的数据。

同比则考量了更大的时间跨度影响,同时去除了一些细节影响因素,比如季度性因素等,通常用于考量年度盈利、GDP等较为宏观的数据,当然也可以用来衡量失业率等数据,以从不同角度考查数值变化的意义。

🚀 美国券商:盈透证劵 | 富途moomoo | 微牛证券 | 老虎证券 | 第一证券 | Robinhood证劵

MoM, QoQ, YOY之间有何区别?

在三个比值中,MoM和QoQ为环比,分别称为“月度环比”和“季度环比”,分别用于比较前后连续的单月值和单季度值。

YoY是同比,可以比较单月值、单季度值或者单年值,但时间跨度为一整年,即比较前后两年的某一月、或某一季度、或一整年。

1. 月度环比 (MoM)

月度环比,是计算数值变化占上个月数值百分比的计算方式。

月度环比可以用来分析各种较为精细的数值变化 ,比如,股票价格的增长、企业月度销售收入额、网站访问量等。因为月度环比值是每月制作,所以在运营或经济发展过程中,会出现密集的月度环比值,制作成数据分析图表后可以较为直观地观察经济活动的发展进程。同时,月度环比非常适合分析新创公司的业务进展,以及时获得各类新策略的有效性,但对于成熟公司来说,使用季度环比或年度同比更有意义。

月度环比值随着业务的进行,在数值上的波动性较大,很容易受各类事件的影响,比如假期、自然灾害等,都会直接影响月度环比的计算值。

所以,分析者可以通过跟踪分析月度环比值来总结一些信息,比如在一年中的什么时候,销售额会暴增,在日后发展中需要提前扩充库存等。

对于基础的月度环比,部分人士认为它无法准确估算出投资回报,进而希望通过时间跨度更长的数据来获得环比增长率,以估算未来的收益量,这时他们就会使用复合月增长率 (Compound Monthly Growth Rate,简称CMGR)。获得CMGR后,投资者就可以使用特定公司来预估未来可能获得的收益。

CMGR的计算方式为:

CMGR = (周期中最后一个月的数值)^(1/月差数) / (周期中第一个月的数值) – 1

举例使用CMGR来计算一家公司在过去5个月中新增付费会员的复合月增长率:

月份新增会员数量

一月

10

二月

12

三月

20

四月

35

五月

50

则该公司在这五个月中的复合月增长率为:

CMGR = [50 ^(1/4) / 10] – 1

= 5^(1/4) – 1

= 49%

使用CMGR来计算未来获益的方式为:

当前月份值 x (1 + CMGR)^ 月差数

以2年为预估时限来计算2年后,该公司在5月可获得的新增会员数:

新增会员数 = 50 x(1 + 49%)^ 24

= 50 x 1.49^ 24

= 716,870

CMGR可以帮助投资者通过一定时间跨度的增长率来估算未来的增长情况,但在使用时,有诸多限制:

  • CMGR的计算结果会以指数级的量增加,当基础数值较小时,可以获得一个较为合理的增长量,但如果基础数值很大,使用CMGR计算后的数值可能会超过正常运营所能获得的收益,比如在上述距离中,以50位新增用户作为基础计算值,计算得2年后同月可获得716,870位新增用户,但如果基础值为500,000,则计算结果是一个不可能完成的会员增加量。
  • 波动过大的月度变化值使用CMGR计算时,会出现严重的评估偏差,比如在5个月中,一个月获得了30名新会员,下个月获得了60名新会员,再下个月流失了90名新会员,在这种波动过大的会员增长量情况下,使用CMGR会得到一个相对评价的数值,但无法真实体现业务的高波动风险性。
  • CMGR适用于复利增长模式的计算,而不适用于单利增长模式的计算。对于一些以利息作为收益来源的投资中,CMGR的计算原理适用于复利增长,也就是随着时间的进展,获益会增长得更快。而对于单利增长,CMGR会提供一个错误的计算结果。

2. 季度环比 (QoQ)

季度环比,是比较连续的为期三个月的季度中,各项数值的变化比率,比如,一个季度的营业利润与上一季度相比等。

上市公司都必须每季度发布一次财务报告,也就是10-Q报告,所以企业管理者可以借助10-Q表格来进行业绩的季度环比分析,以评估当前策略是否达到了预期的运营收益,并根据在连续不同季度中的表现,来及时调整运营策略,以获得更好的运营效果,比如通过不同产品在夏季和冬季的季度环比增加率,来决定不同季节出售的产品种类。

投资者则可以通过财报中的数据来进行各项营业指标的季度环比计算。

对于股价走势,一些投资者也会进行季度环比计算,根据涨跌比率的变化预估股价将达到顶峰还是谷底,作为决定投资决策的参考指标之一。

因为大多数的经济数据、财务数据都会呈现季度性的差异,所以在分析各类经济财务数值变化中,季度环比比月度环比的使用率更高,尤其是对于那些已初具规模的企业来说,季度环比可以为企业提供更具指导价值的财务分析结果。

3. 同比 (YoY)

同比则是考量更长时间跨度的财务数据增长率,可以考量一个月的年度同比,一个季度的年度同比等。

与环比相比,同比的优势在于可以在更长的时间范围内衡量数据变化的意义,同时排除一些意外情况对运营能力分析的影响,或者季节性因素对财务分析的影响。

比如,对一家公司而言,12月的销售额比11月增长了许多,这个环比结果看上去是公司盈利能力增加,但很明显,这一结果受到了圣诞节等节假日的影响。所以,应该使用12月的同比来分析公司的盈利能力增长情况,即分析今年12月与去年12月的销售额增长率,由此在相同背景下来更公允地分析公司的盈利能力。

同样,如果环比业绩下降5%,同比业绩增长10%,这对于企业来说,是一个不错的数据,环比下降可能是行业特性导致,而同比增长则是企业盈利能力增加的体现。

对于政府、中央银行等机构来说,同比具有相同的使用意义,即在相似的经济背景下衡量经济的增长或衰退量,以排除季节性因素等对分析结果造成的影响,常用于分析消费者价格指数CPI、国内生产总值GDP、失业率及利率等。

所以三者的区别在于:

月度环比
MoM
季度环比
QoQ
同比
YoY

计算周期

每个月

每个季度

每个月、每个季度或每年

周期跨度

连续月

连续季度

连续年中的相同时期

比值意义

根据时间线,每个月财务数值的变化情况

根据时间线,每个季度财务数值的变化情况

连续年份中相同的周期

比值特点

非常细致地分析财务数据的变化情况;

会受各类事件的影响;

以季度为单位分析财务数据的变化情况;

可呈现明显的季节性变化;

衡量时间跨度更长的财务数据变化情况;

可避免意外事件对数据变化的影响;

可以更整体性地反应数值变化的意义;

MoM,QoQ,YOY 分别如何计算?

月度环比的计算方式为:

环比增长百分比 = (本月值 – 上月值)/ 上月值 x 100%

季度环比的计算方式为:

环比增长百分比 = (本季度值 – 上个季度值)/ 上季度值 x 100%

同比的计算方式为:

同比增长百分比 = (今年特定时间段的值 – 去年相同时间段的值) / 去年相同时间段的值 x 100%

MoM,QoQ,YOY 使用实例?对投资有何指导作用?

以下以苹果公司的10-Q 财报中的净收入Net Income来进行实例计算。

以下是苹果公司2022年第一季度和2021年第四季度的损益表:

图片 18
图片 19

由财报中可以看到:

  • 2022年第一季度的净收入为:$25,010 M
  • 2021年第一季度的净收入为:$23,630 M
  • 2021年第四季度的净收入为:$34,630 M

所以,对于2022年第一季度的净收入额:

  • 季度环比 = ($25,010 M – $34,630 M)/ $34,630 M x 100% = -27.78%
  • 年度同比 = ($25,010 M – $23,630 M)/ $23,630 M x 100% = 5.84%

从计算结果中可以看出:

季度环比,苹果公司2022年第一季度的净收入额有所下降。这可能与第四季度的各种节假日,比如黑五、圣诞节等有关,27.78%的变化率,说明苹果公司在2021年的大促活动中,获得了不错的销售量。

根据同比分析,2022年第一季度的净收入额有所增加。这说明苹果公司在类似的销售环境中,其销售能力有所增加。

对于投资者来说,虽然第一季度的环比增长率下降,但总体上,苹果公司的盈利能力仍在增加,同时由于苹果公司是一家成熟的大型公司,所以仍然可以考虑将其放入到自己的投资组合中。

更多投资基础

发表回复

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用 * 标注

Menu