股本回报率，也称作“净资产收益率”，英文是 Return on Equity，常常简写为 ROE。
股本回报率衡量的是公司使用股本创造利润的能力，表示公司每单位股东权益所产生的净利润。
股本回报率越高，通常说明公司利用股东投入的资本创造利润的能力越强，表明公司的管理效率较高、盈利能力较好，同时也可能意味着公司能够为股东提供更高的回报。
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如何计算股本回报率？
股本回报率是通过计算公司净利润占股东权益的百分比，其计算公式如下：
股本回报率 = 归属母公司普通股东的净利润 ➗ 归属母公司普通股股东的权益
需要注意的是，公式中的净利润和股东权益都是针对归属母公司的普通股股东，因为股东回报率是衡量公司为普通股东创造的回报。
归属母公司普通股东的净利润不包含优先股的股息，也不包括少数股东损益。
归属母公司普通股东的净利润 = 净利润 – 优先股股息 – 少数股东损益
归属母公司普通股股东的权益，不包含少数股东权益和优先股股东权益。
归属母公司普通股股东的权益 = 股东权益 – 优先股权益 – 少数股东权益
下面是苹果公司 2023年9月的年报为例，您可以了解到股本回报率的计算方法。
首先，从其利润表中，您可以找到其净利润。由于苹果公司不需要支付优先股股息，也没有少数股东损益，所以，净利润全部归属于母公司的普通股东。
| 净利润 Net Income | $96,995 百万 |
接着，从其资产负债表中显示总负债和股东权益的部分，您可以找到股东权益。
对于苹果公司，没有设置优先股，也没有少数股东权益，所以，总股东权益全部属于普通股股东。
| 股东权益 Total Shareholders’ Equity | $62,146 百万 |
最后一步，计算股本回报率：
股本回报率 = $96,995 百万 / $62,146 百万
= 1.6
如何用股本回报率来评价企业？
总的来说，股本回报率较高的公司更值得投资，因为这表明公司更能有效地利用其投资者的资金。
但需要注意，股本回报率最好用于同行业内不同公司的比较，或是同一家公司不同时期的比较，因为不同类型的公司资产负债表上的资产和债务水平不同，收入水平也不同，比较其股本回报率不具有指标性意义。
分析公司的历史数据
观察一家公司不同时期的股本回报率，可以深入了解公司如何利用股权融资来发展业务。
如果公司的股本回报率会持续不断的增加，则说明公司具有良好的股本利用能力，即在不注入新股本的情况下，有效地将收益进行再投资，以产生更高的利润。
相比之下，股本回报率的的下降可能意味着，公司为股东创造价值的能力在下降。
同行业的不同公司之间的比较
通过将公司的股本回报率与所在行业平均水平进行比较，可以分析公司的竞争优势。
如果公司的股本回报率高于其行业的平均水平，通常认为公司是值得投资的。
注意事项
股本回报率不是价值分析的绝对指标，股本回报率的增长，有的时候并不是来自公司盈利能力的增加，而是由于成本的增加。
比如，如果公司的负债增加，那么股东权益就会减小，导致算出的股本回报率增加，但是，这并不是由于盈利能力提高引起的。
什么样的股本回报率是理想的？
通常情况下，在同行业中，越高的股本回报率代表着公司利用股本的能力越高。
不同行业都有其平均股本回报率，所以，将股本回报率对同行业中的不同公司进行比较才有意义。
比如，作为 Homebuilding 行业，股本回报率的行业平均值在 23%左右，而 Auto Parts 行业的股本回报率在 6% 左右，可见跨行业比较股本回报率意义不大。
那么，越高的股本回报率是否一定好呢？
答案是否定的。比如，在下面两种情况中，股本回报率的提高都不是由于公司优化股本利用了而导致的。
- 当公司回购股票时，会直接压低股东权益，股本回报率会因为分母减小而提高。
- 较高的股本回报率也可能是由于高负债造成的，因为公司债务越多，则其股东权益就越少，使得股本回报率变高。
比如，A公司和B公司都拥有$1000的资产和$120的净收入。A公司拥有$500的债务，B公司拥有$200的债务，那么，
- A公司的股本回报率是：$120 / ($1000 – $500) = 24%
- B公司的股本回报率是：$120 / ($1000 – $200) = 15%
通过计算出来的股本回报率，
虽然A公司看起来有更高的盈利能力，但因为它拥有更多的债务，投资者获取的利益将受限。
这时，如果结合资本回报率 (ROIC）来评价可能更合适，能更全面地揭示了债务与回报的相关程度。
不同行业的股本回报率比较
下面是不同行业的股本回报率，数据更新于 2024年1月。
| 行业 | 公司数量 | 股本回报率 |
|---|---|---|
| Advertising | 57 | 3.25% |
| Aerospace/Defense | 70 | 13.19% |
| Air Transport | 25 | 21.94% |
| Apparel | 38 | 9.20% |
| Auto & Truck | 34 | 9.37% |
| Auto Parts | 39 | 5.72% |
| Bank (Money Center) | 15 | 14.87% |
| Banks (Regional) | 625 | 12.14% |
| Beverage (Alcoholic) | 19 | 8.70% |
| Beverage (Soft) | 29 | 30.56% |
| Broadcasting | 22 | -2.16% |
| Brokerage & Investment Banking | 27 | 10.41% |
| Building Materials | 44 | 21.35% |
| Business & Consumer Services | 162 | 14.00% |
| Cable TV | 10 | 19.47% |
| Chemical (Basic) | 32 | 8.89% |
| Chemical (Diversified) | 4 | -2.36% |
| Chemical (Specialty) | 68 | 14.94% |
| Coal & Related Energy | 18 | 29.07% |
| Computer Services | 72 | 18.77% |
| Computers/Peripherals | 36 | 0.00% |
| Construction Supplies | 45 | 27.11% |
| Diversified | 23 | 15.87% |
| Drugs (Biotechnology) | 572 | -11.59% |
| Drugs (Pharmaceutical) | 245 | 17.32% |
| Education | 31 | 1.67% |
| Electrical Equipment | 103 | 23.70% |
| Electronics (Consumer & Office) | 13 | -6.63% |
| Electronics (General) | 129 | 8.80% |
| Engineering/Construction | 43 | 6.41% |
| Entertainment | 98 | -0.27% |
| Environmental & Waste Services | 57 | 21.01% |
| Farming/Agriculture | 42 | 27.51% |
| Financial Svcs. (Non-bank & Insurance) | 172 | 22.36% |
| Food Processing | 82 | 10.10% |
| Food Wholesalers | 14 | 21.11% |
| Furn/Home Furnishings | 31 | -6.53% |
| Green & Renewable Energy | 17 | 10.68% |
| Healthcare Products | 230 | 8.31% |
| Healthcare Support Services | 119 | 15.62% |
| Healthcare Information and Technology | 128 | 5.18% |
| Homebuilding | 32 | 22.88% |
| Hospitals/Healthcare Facilities | 32 | 61.97% |
| Hotel/Gaming | 68 | 35.87% |
| Household Products | 93 | 26.98% |
| Information Services | 18 | 8.43% |
| Insurance (General) | 21 | 13.52% |
| Insurance (Life) | 23 | 1.32% |
| Insurance (Prop/Cas.) | 50 | 10.36% |
| Investments & Asset Management | 334 | 13.78% |
| Machinery | 103 | 19.02% |
| Metals & Mining | 68 | 12.17% |
| Office Equipment & Services | 17 | 2.66% |
| Oil/Gas (Integrated) | 4 | 19.85% |
| Oil/Gas (Production and Exploration) | 166 | 31.09% |
| Oil/Gas Distribution | 24 | 42.41% |
| Oilfield Svcs/Equip. | 100 | 29.65% |
| Packaging & Container | 22 | 8.54% |
| Paper/Forest Products | 7 | 15.17% |
| Power | 50 | 8.60% |
| Precious Metals | 61 | -2.33% |
| Publishing & Newspapers | 21 | 3.40% |
| R.E.I.T. | 193 | 4.57% |
| Real Estate (Development) | 17 | -8.54% |
| Real Estate (General/Diversified) | 11 | 9.11% |
| Real Estate (Operations & Services) | 60 | -8.27% |
| Recreation | 55 | 2.56% |
| Reinsurance | 1 | 31.23% |
| Restaurant/Dining | 64 | NA |
| Retail (Automotive) | 30 | 47.33% |
| Retail (Building Supply) | 16 | NA |
| Retail (Distributors) | 62 | 25.45% |
| Retail (General) | 26 | 19.55% |
| Retail (Grocery and Food) | 14 | 14.78% |
| Retail (REITs) | 28 | 6.52% |
| Retail (Special Lines) | 105 | 9.64% |
| Rubber& Tires | 3 | -10.00% |
| Semiconductor | 63 | 12.61% |
| Semiconductor Equip | 30 | 32.89% |
| Shipbuilding & Marine | 8 | 7.82% |
| Shoe | 13 | 29.90% |
| Software (Entertainment) | 84 | 23.26% |
| Software (Internet) | 35 | -14.54% |
| Software (System & Application) | 351 | 24.44% |
| Steel | 29 | 22.19% |
| Telecom (Wireless) | 13 | 9.74% |
| Telecom. Equipment | 66 | 24.55% |
| Telecom. Services | 42 | -0.34% |
| Tobacco | 16 | NA |
| Transportation | 36 | 28.27% |
| Transportation (Railroads) | 4 | 31.68% |
| Trucking | 22 | 12.97% |
| Utility (General) | 14 | 11.15% |
| Utility (Water) | 13 | 10.02% |
| Total Market | 6481 | 15.98% |
| Total Market (without financials) | 5214 | 16.59% |
股本回报率 vs 资产回报率
股本回报率，英文是 Return on Equity，简称 ROE。
资产收益率，英文是 Return on Asset，简称 ROA。
ROE与ROA的计算公式如下：
- ROA = 净利润 / 总资产
- ROE = 净利润 / (总资产-总债务)
从公式中可以看出，ROA是反映股东和债权人共同的资金所产生的利润率，ROE则是反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。
想要真正了解一家公司的真实运营能力，应当结合ROE和ROA两个指标一起分析。
- 当一家公司没有负债时，则ROE和ROA值相同；
- 当一家公司的负债在合理范围内，如果其ROA值看上去不错，那么其ROE值应该有不错，并且与ROA差值不会过大；
- 当一家公司承担过多债务时，其ROE值和ROA的差异会很大，说明该公司没有很好地利用股本，而是外借过多债务维持着公司运营盈利。当只看ROE值时，就很容易误导投资者对这家公司盈利能力的判断；
常见问题
问题一：股本回报率的英文是什么?
净资产收益率，也称为股本回报率，英文名是：Return on Equity，缩写为ROE。净资产收益率是通过计算公司净收入占股本投资额的百分比，来衡量公司将股本投资转化为利润的能力。
问题二：股本回报率多少合适？
通常情况下，在同行业中，越高的ROE值代表着公司利用股本的能力越高。但不同行业有自身的平均ROE值，在同行业中进行比较才具有意义，比如作为建筑用品销售公司，ROE的行业平均值在20%左右，而医疗保健品销售公司则在7%左右，可见跨行业比较ROE值毫无意义。
问题三：如何用股本回报率来评估公司投资价值？
根据ROE的计算方式，投资者总是希望看到更高的ROE值，因为这表明公司更能有效地利用其投资者的资金。较高的净资产收益率总是比较低的净资产收益率好。但需要注意，ROE必须使用在同行业内不同公司的比较，或在同一家公司不同时期的比较，因为不同类型的公司资产负债表上的资产和债务水平不同，收入水平也不同，比较其ROE值不具有指标性意义。