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价值分析

什么是市销率?P/S Ratio

市销率,英文是 Price-to-Sale Ratio,简称 P/S Ratio。市销率与市盈率类似于类似,也是用于对股票进行估值的重要工具。

但是两者也有很大的不同,市销率适合于评价无盈利、或负盈利公司、或处于成长期公司;而市盈率适合于评价经营较为稳定的公司。

市销率由投资大师兼作家 Kenneth Fisher 提出,他在1984年出版的书《Super Stocks》中首次详细描述了这种方法,并推广了这一分析工具。

super stocks by Kenneth Fisher
Version 1.0.0
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其目的在于排除公司盈利或成本等可人为操控数据的影响,使用公司市值和总收入 (Revenue) 的比值来对公司进行估值。

作为公司股票的基本分析数据,投资者可以从富途moomoo上查询到市销率值。 富途moomoo提供开户、如金送美股的活动,您可以查看富途moomoo奖励

下面是从富途moomoo APP中获取的苹果股票市销率信息:

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市销率是什么?如何计算?

市销率是一个比值,表明了公司市值与其一年总收入 (Revenue) 的比率。

一般来说,市销率越小的公司越值得投资,因为其市值相对于其总收入比较小,这往往意味着股票的估值较低。

公司的总收入不像公司净利润那样容易被人为操纵,因此,市销率比市盈率在某些情况下更能体现出公司的估值。

计算市销率有以下两种方法:

第一种方法

市销率 = 市值 ➗ 总收入

其中,公司市值 = 股价 x 发行的股票数,总收入指的是公司一年的总收入 (销售额),英文是 Revenue,总收入可以从公司财报中找到。

以苹果公司 (AAPL) 为例,我们可以从其10-K年报中找到总收入。

截止2023年9月数值
股价$171.21
发行的股票数量15812.5 Billions
总收入383285 Billions

所以,

市销率 = 171.21 x 15812.5 Billions / 383285 Billions

= 7.1

过去十年,苹果公司的市销率如下所示:

AAPL PS Ratio

可以看出,在2015年期间,苹果公司的市销率达到了十年底点,而在2020年底,市销率达到了十年最高点。

第二种方法

公司股票估价除以每股销售额,公式如下。

市销率 = 股价 ➗ 每股销售额

其中,

每股销售额 = 总收入 / 发行的股票数量

如何使用富途 moomoo 查询市销率?

进入富途moomoo APP,找到感兴趣的股票。

这里以AAPL为例

Open moomoo APP,find stocks

进入个股页面后,在顶部的选项中,找到【Analysis】选项

Analysis】选项 1

进一步选择【Fundamental】选项,同时选择【PS】

这里的PS就是指市销率。

Fundamental】选项 1

使用市销率的优缺点

优点

  • 市销率不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的估值;
  • 市销率比较稳定,不容易被人为操纵。

缺点

  • 市销率不能反映成本的变化,而成本是影响企业价值的重要因素之一;
  • 市销率常常用于同行业对比,不同行业的市销率对比没有意义;
  • 市销率作为一种估值方法并没有考虑到债务水平高的公司,因为这类公司最终需要更高的销售额来偿还债务,此时市销率就无法体现足够的指导意义。

市销率适合分析哪些上市公司?

市销率的计算中没有考虑成本,所以,对利润较少或没有利润的公司进行估值时,市销率特别有用。

同时,市盈率也被认为是评估初创型、具有潜在高增长型、或可能不会每年都实现盈利的周期性公司的有效指标。

比如,亚马逊创业初期,并没有盈利,但是有持续的收入。此时,如果使用市盈率来分析,往往很难看出其运营情况。其市盈率如下图:

Amazon PE Ratio
数据来源:Macrotrends

可以看出,在2012年~2013年,市盈率出现了极高(接近 4000),但是,在多数年份,市盈率都是零。所以,使用P/E Ratio 描述亚马逊的运行状况,其实并不准确。

但是,如果使用市销率(P/S Ratio)往往能更好的对其进行评价,亚马逊的 P/S Ratio 如下,在2012 ~2013年期间,并没有出现上面的极值点。所以,市销率比市盈利能更好的评价企业的初期阶段,或者说,企业没有盈利、或盈利太小的阶段。

Amazon PS Ratio
数据来源:Macrotrends

如果一家在过去一年没有盈利甚至亏损,除非该公司即将破产倒闭,否则市销率可以更好的评价该公司的股票相对于同行业中的其它公司股票的情况。

比如,该公司的市销率为 0.7,而其同行的平均市销率为 2.0。那么如果该公司能够扭转局面或持续良性运营,随着市销率与同行的匹配度越来越高,其股价将获得大幅上涨。

再比如,在半导体等高度周期性行业中,有几年只有少数公司可以产生收益,但这并不意味着半导体股票一文不值。

在这种情况下,投资者可以使用市销率而不是市盈率(P/E Ratio)来确定他们为公司的一美元销售额而不是一美元的收益支付了多少费用。

市销率有哪些种类?

市销率通常是指TTM P/S,但有时也会使用Forward P/S来预测一家公司未来的情况。

TTM 市销率

TTM 市销率,英文是 Trailing Twelve Month P/S Ratio,表达的是过去十二个月的市销率。

TTM 市销率 = 市值 ➗ 过去12个月的总收入

这是最常使用的市销率值,使用过去十二个月的销售额、流通股票数量、及股价来进行计算得出公司股票的状态。

远期市销率

远期市销率,英文是 Forward P/S Ratio。

使用预测的未来销售额而计算得出的市销率,称为远期市销率。这具有一定的指导意义,但是,预测的精准性很难保证,因为影响股价的因素很多,所以,预测估价和销售本来就有误差。

美国不同行业的市销率比较

截止至2024年1月,美国各行业的市销率值:

行业名称TTM 市销率
广告1.82
航空航天/国防2.03
航空运输0.39
服饰0.86
汽车和卡车2.01
汽车零件0.63
银行(理财中心)2.65
银行(区域)2.83
饮料(酒类)3.17
饮料(软)3.69
广播0.50
经纪与投资银行2.28
建筑材料1.86
商业和消费者服务2.35
有线电视1.28
化学(基础)0.85
化工(多元化)0.75
化学(专业)2.19
煤炭及相关能源1.24
计算机服务1.12
计算机/外围设备5.28
建筑用品1.79
多元化2.13
药物(生物技术)6.44
药物(制药)4.51
教育2.07
电子设备2.63
电子产品(消费者和办公)0.82
电子(一般)1.97
工程/建筑0.93
娱乐2.52
环境和废物服务2.80
农业/农业0.79
金融服务 (非银行及保险)4.35
食品加工1.41
食品批发商0.28
家具/家居用品0.75
绿色和可再生能源3.20
保健品4.75
医疗保健支持服务0.53
医疗保健信息和技术4.76
房屋建筑1.26
医院/医疗机构0.88
酒店/游戏3.03
家庭用品3.02
信息服务1.81
保险(一般)2.18
保险(人寿)0.97
保险 (财产/意外)1.19
投资与资产管理4.30
机械2.70
金属与采矿2.69
办公设备和服务0.82
石油/天然气(综合)1.26
石油/天然气(生产和勘探)2.23
石油/天然气配送2.15
油田服务/设备0.51
包装和容器0.90
纸/林产品0.80
力量1.95
贵金属3.65
出版和报纸1.16
房地产投资信托6.54
房地产(开发)2.49
房地产(一般/多元化)4.08
房地产(运营和服务)1.14
娱乐1.21
再保险0.59
餐厅/餐饮3.41
零售(汽车)0.68
零售(建筑供应)1.83
零售(分销商)1.40
零售(一般)1.43
零售(杂货和食品)0.28
零售(在线)7.74
零售(专线)0.76
橡胶轮胎0.20
半导体10.20
半导体设备5.08
造船与海洋1.36
2.79
软件(娱乐)6.01
软件(互联网)7.63
软件(系统和应用程序)10.39
0.86
电信(无线)2.18
电信(设备)3.40
电信(服务)1.07
烟草3.62
运输1.31
交通(铁路)5.28
卡车运输1.55
实用程序(一般)2.25
公用事业(水)5.29
整个市场2.35
数据来源

市销率多少最好?

根据市销率的初始定义,其数值越低越好。 

市销率越小,说明投资者可以付出比单位营利收入更少的钱来购买股票,股票的投资价值就越高。

根据 Kenneth Fisher 的建议

Kenneth Fisher 是市销率这一概念的创立人,他对于一家上市公司的市销率有如下的建议。

对于非周期性和科技股: 

  • 最佳情况:市销率≤0.75
  • 值得投资:0.75<市销率≤1.5

对于周期性股票:

  • 最佳情况:市销率≤0.4
  • 值得投资:0.4<市销率≤0.8

结合市场历史数据可以得出

  • 小于1的市销率通常被认为是优秀的市销率;
  • 市销率在1至2的范围内,属于比较好的市销率;
  • 市销率高于4的市销率通常被认为过高;

市销率与大多数股票指标一样,是众多评价指标中的一个,当使用其评价股票指标时,仍需参考其它指标数据。

并且,最重要的是,市销率需要在同一行业内互相比较,因为不同行业的总体运营情况不同,跨行业比较是毫无意义的。

比如,沃尔玛的市销率为 0.55,而微软为 5.85。如果根据小于1是优秀的市销率来评判,就表明沃尔玛被低估,而微软被大大高估。

但是,如果进一步查看两家公司的净利润率,就可以解释这种差异:微软的净利润率为 28.45%,而沃尔玛的仅为 3.23%。微软更高的盈利能力体现在其股价上,就使市销率数值很高。

市销率与市盈率、市净率的区别

1. 市盈率 (P/E Ratio)

市盈率公司市值净利润的比值。

市盈率主要考量公司经营状况,适合对盈利稳定或处于成熟期的公司进行估值。

这些行业受市场经济影响比较小,产品价格波动不会很大,公司的业绩和盈利相对稳定,用市盈率可以较为准确地体现其运营情况和股价价值。

市盈率不仅仅适合同一行业的企业比较,也适合在不同行业之间进行比较。

2. 市销率 (P/S Ratio)

市销率公司市值总收入的比值。

市销率仅仅考量公司的收入,不考虑盈利、和资产持有情况。所以,市销率适合无盈利、或负盈利的公司、以及周期性公司和处于成长期公司的价值衡量。

3. 市净率 (P/B Ratio)

市净率公司市值公司账面价值的比值。

账面价值 (Book Valu) 是指企业资产在账簿上的价值,它反映了资产在企业财务报表上的记录价值,而不是资产的市场价值。

账面价值通常用于评估公司的净资产或股东权益,可以通过以下公式计算:

账面价值 = 总资产 − 总负债

市净率适合对银行、金融服务公司、或保险公司进行估值。因为这类公司的净资产越高,其创造价值的能力就越高,公司的股价就会随之上涨,互相的关联性通过市净率可以很好的体现。

常见问题

问题一:市销率英文是什么?

市销率,英文是:Price-to-Sale Ratio,简称P/S Ratio。市销率的计算公式为:公司股票的每股估价除以每股销售额,或总市值除以总收入。

问题二:市销率如何计算?

市销率计算公式如下:市销率 = 市值 / 一年总收入

问题三:市销率高好还是低好?

一般来说,市销率越低越好。 市销率越小,说明投资者可以付出比单位营利收入更少的钱来购买股票,股票的投资价值就越高。

问题四:市盈率和市销率有什么区别?

市净率是公司股价与每股利润的比值。主要考量公司经营状况,适合对食品、医疗以及公共服务等必须消费品行业公司、或处于成熟期的公司进行估值。
市销率是公司股价与每股收入的比值。主要考量公司的运营情况,不考虑盈利、和资产持有情况,所以适合无盈利、或负盈利公司、或处于成长期公司的价值衡量。

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