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什么是市销率?P/S Ratio

市销率,英文是:Price-to-Sale Ratio,简称P/S Ratio。 阅读完本文,您将了解:市销率是什么?如何计算?使用市销率的优缺点市销率适合分析哪些上市公司?市销率有哪些种类?美国不同行业的市销率比较市销率多少最好?如何查询市销率?市销率与市盈率、市净率的区别。

市销率,英文是 Price-to-Sale Ratio,简称 P/S Ratio。市销率由投资大师兼作家Kenneth Fisher提出,其目的在于排除公司盈利或成本等可人为操控数据的影响,以市面公认的数据来评判一家公司的股票是好或坏,使评价更为公开透明、更具有指导意义。

市销率确实在评价一只股票的价值方面发挥了自身的价值,但它是否足够合理和实用,作为投资者,对于市销率需要了解哪些信息?

市销率类似于市盈率,但是两者也有很大的不同,市销率适合于评价无盈利、或负盈利公司、或处于成长期公司,而市盈率适合于评价经营较为稳定的公司。

作为公司股票的基本分析数据,投资者可以从富途moomoo上轻松地查询到市销率值。 富途moomoo提供开户、如金送美股的活动,您可以查看富途moomoo奖励

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市销率是什么?如何计算?

市销率的计算公式为:公司股票的每股估价除以每股销售额,或总市值除以总收如。

市销率 = 每股股价 / 每股销售额

P/S Ratio = Stock Price Per Share / Annual Sales Per Share

公式中的所有数据都为上市公司的公开数据,可以从各交易平台,股市网站,如Google财经、雅虎财经等获得。

比如:

A 公司的股价为 $205.25,股市收益为 $70.69B,市场流通股数为2.85B。

则该公司的P/S值为:$205.25/($70.69B / 2.85B) = 8.27(倍)。

一般来说,市销率越小的公司越值得投资,因为这意味着股票的估值较低、赚钱的成本更低。

股票收入不像公司盈利那样容易操纵,因此,市销率(P/S Ratio)比市盈率(P/E Ratio)更能反映公司股票业绩。

但实际应用并没有这么简单,往往需要考虑多方面的影响,比如,结合利润率(Profit Margin)来综合评价一家公司的投资价值。

如果从富途moomoo找到市销率?

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  2. 进入个股页面后,在顶部的选项中,找到【Analysis】选项
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  3. 进一步选择【Fundamental】选项,同时选择【PS】

    这里的PS就是指 PS Ratio。
    进一步选择【Fundamental】选项

使用市销率的优缺点

A. 优点

  • 市销率不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值数据
  • 比较稳定,不容易被人为操纵

B. 缺点

  • 不能反映成本变化,而成本是影响企业价值的重要因素之一
  • 只能用于同行业对比,不同行业的市销率对比没有意义
  • 市销率作为一种估值方法并没有考虑到债务水平高的公司,因为这类公司最终需要更高的销售额来偿还债务,此时市销率就无法体现足够的指导意义

市销率不考虑公司资产负债表上的债务。对于有债务的公司而言,其股票收益中的一部分会用来偿还债务,导致股东的收益减小,但在计算市销率时,使用的是未扣除债务的股票收益,会导致根据披露信息计算的市销率比实际数值小。

或者另一种理解思路为:当两家公司的市销率值一样时,没有债务的公司会比有债务的公司好。这也就是投资者在评价公司股票时不应该只根据市销率,而应多种指标结合考虑。

市销率适合分析哪些上市公司?

市销率的计算中没有考虑成本,所以在对利润较少或没有利润的公司进行估值时特别有用。

同时,市盈率也被认为是评估初创型、具有潜在高增长型、或可能不会每年都实现盈利的周期性公司的有效指标。

比如,亚马逊创业初期,并没有盈利,但是有持续的 Revenue。这时候,如果使用市盈率(P/E Ratio)来分析,往往很难看出其运营情况。其P/E Ratio 如下:

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数据来源:Macrotrends

可以看出,在2012年~2013年,市盈率出现了极高(接近 4000),但是,在多数年份,市盈率都是零。所以,使用P/E Ratio 描述亚马逊的运行状况,其实并不准确。

但是,如果使用市销率(P/S Ratio)往往能更好的对其进行评价,亚马逊的 P/S Ratio 如下,在2012 ~2013年期间,并没有出现上面的极值点。所以,市销率比市盈利能更好的评价企业的初期阶段,或者说,企业没有盈利、或盈利太小的阶段。

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数据来源:Macrotrends

如果一家在过去一年没有盈利甚至亏损,除非该公司即将破产倒闭,否则市销率可以更好的评价该公司的股票相对于同行业中的其它公司股票的情况。

比如该公司的市销率为 0.7,而其同行的平均市销率为 2.0。那么如果该公司能够扭转局面或持续良性运营,随着市销率与同行的匹配度越来越高,其股价将获得大幅上涨。

再比如,在半导体等高度周期性行业中,有几年只有少数公司可以产生收益,但这并不意味着半导体股票一文不值。

在这种情况下,投资者可以使用市销率而不是市盈率(P/E Ratio)来确定他们为公司的一美元销售额而不是一美元的收益支付了多少费用。

市销率有哪些种类?

市销率通常是指TTM P/S,但有时也会使用Forward P/S来预测一家公司未来的情况。

1. TTM 市销率

TTM 市销率,英文是 Trailing Twelve Month P/S Ratio,表达的是过去十二个月市销率。

这是最常使用的市销率值,使用过去十二个月的销售额、流通股票数量、及股价来进行计算得出公司股票的状态。

2. 远期市销率

远期市销率,英文是 Forward P/S Ratio。

使用预测的未来销售额或股价而计算得出的市销率,称为远期市销率。这具有一定的指导意义,但是,预测的精准性很难保证,因为影响股价的因素很多,所以,预测估价和销售本来就有误差。

美国不同行业的市销率比较

截止至2021年1月,美国各行业的市销率值:

行业名称TTM市销率
广告 1.16 %
航空航天/国防 1.61%
航空运输 0.94%
服饰 1.60%
汽车和卡车 2.71%
汽车零件 1.37%
银行(理财中心) 3.13%
银行(区域) 3.74%
饮料(酒类) 4.37%
饮料(软) 4.32%
广播 1.03%
经纪与投资银行 2.05%
建筑材料 1.68%
商业和消费者服务 2.51%
有线电视 2.60%
化学(基础) 1.05%
化工(多元化) 1.18%
化学(专业) 2.73%
煤炭及相关能源 0.64%
计算机服务 1.11%
计算机/外围设备 4.83%
建筑用品 1.80%
多元化 2.29%
药物(生物技术) 8.09%
药物(制药) 4.91%
教育 2.48%
电子设备 3.33%
电子产品(消费者和办公) 1.36%
电子(一般) 2.39%
工程/建筑 0.77%
娱乐 6.24%
环境和废物服务 2.72%
农业/农业 0.97%
金融服务 (非银行及保险) 3.26%
食品加工 1.71%
食品批发商 0.38%
家具/家居用品 1.08%
绿色和可再生能源 8.13%
保健品 6.94%
医疗保健支持服务 0.55%
医疗保健信息和技术 6.78%
房屋建筑 1.03%
医院/医疗机构 0.84%
酒店/游戏 5.54%
家庭用品 3.70%
信息服务 9.94%
保险(一般) 1.49%
保险(人寿) 0.74%
保险 (财产/意外) 1.23%
投资与资产管理 4.54%
机械 2.68%
金属与采矿 2.57%
办公设备和服务 0.85%
石油/天然气(综合) 1.10%
石油/天然气(生产和勘探) 1.77%
石油/天然气配送 1.07%
油田服务/设备 0.45%
包装和容器 1.15%
纸/林产品 0.74%
力量 2.49%
贵金属 4.64%
出版和报纸 0.83%
房地产投资信托 7.47%
房地产(开发) 3.46%
房地产(一般/多元化) 6.22%
房地产(运营和服务) 1.18%
娱乐 3.16%
再保险 0.73%
餐厅/餐饮 4.06%
零售(汽车) 0.86%
零售(建筑供应) 1.84%
零售(分销商) 1.06%
零售(一般) 0.81%
零售(杂货和食品) 0.21%
零售(在线) 4.52%
零售(专线) 0.81%
橡胶轮胎 0.31%
半导体 6.71%
半导体设备 5.03%
造船与海洋 1.12%
4.93%
软件(娱乐) 8.11%
软件(互联网) 14.85%
软件(系统和应用程序) 11.40%
0.70%
电信(无线) 2.46%
电信(设备) 3.29%
电信(服务) 1.41%
烟草 3.83%
运输 1.26%
交通(铁路) 6.75%
卡车运输 2.16%
实用程序(一般) 2.40%
公用事业(水) 7.04%
总市场 2.64%
数据来源

市销率多少最好?

根据市销率的初始定义,其数值越低越好。 

市销率越小,说明投资者可以付出比单位营利收入更少的钱来购买股票,股票的投资价值就越高。

根据Kenneth Fisher 的建议

肯尼思·费舍尔是市销率的创立人,Kenneth Fisher 对于一家上市公司的 P/S Ratio 有如下的建议。

对于非周期性和科技股: 

  • 最佳情况:P/S值≤0.75
  • 值得投资:0.75<P/S值≤1.5

对于周期性股票:

  • 最佳情况:P/S值≤0.4
  • 值得投资:0.4<P/S值≤0.8

结合市场历史数据可以得出

  • P/S 小于1的市销率通常被认为是优秀的市销率
  • P/S 在1至2的范围内,属于比较好的市销率
  • P/S 高于4的市销率通常被认为是不利的

市销率与大多数股票衡量数据一样,是众多评价指标中的一个,当使用其评价股票指标时,仍需参考其它指标数据。

并且,最重要的是,P/S Ratio需要在同一行业内互相比较,因为不同行业的总体运营情况不同,跨行业比较是毫无意义的。

比如沃尔玛的市销率为 0.55,而微软为 5.85。如果根据小于1是优秀的市销率来评判,就表明沃尔玛被低估,而微软被大大高估。

但是,如果进一步查看净利润率,就可以解释这种差异:微软的净利润率为 28.45%,而沃尔玛的仅为 3.23%。微软更高的盈利能力体现在其股价上,同时就使市销率数值很高。

市销率与市盈率、市净率的区别

1. 市盈率 (P/E Ratio)

市净率公司股价每股利润的比值。

主要考量公司经营状况,适合对食品、医疗以及公共服务等必须消费品行业公司、或处于成熟期的公司进行估值。

这些行业受市场经济影响比较小,产品价格波动不会很大,公司的业绩和盈利相对稳定,用市盈率可以较为准确地体现其运营情况和股价价值。

市盈率不仅仅适合同一行业的企业比较,也适合在不同行业之间进行比较。

2. 市销率 (P/S Ratio)

市销率公司股价每股收入的比值。

主要考量公司的运营情况,不考虑盈利、和资产持有情况,所以适合无盈利、或负盈利公司、或处于成长期公司的价值衡量。

仅仅适合同一行业的企业比较。

3. 市净率 (P/B Ratio)

市净率公司股价每股净资产的比值。

公司净资产是公司的总资产减去负债之后的有形资产(Tangible Asset),主要考量公司持有资产情况。

适合对银行或金融服务公司进行估值,因为这类公司的净资产越高,其创造价值的能力就越高,公司的股价就会随之上涨,互相的关联性通过市净率可以很好的体现。

常见问题

问题一:市销率英文是什么?

市销率,英文是:Price-to-Sale Ratio,简称P/S Ratio。市销率的计算公式为:公司股票的每股估价除以每股销售额,或总市值除以总收入。
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问题二:市销率如何计算?

市销率计算公式如下:市销率 = 每股股价 / 每股销售额
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问题三:市销率高好还是低好?

根据市销率的初始定义,其数值越低越好。 市销率越小,说明投资者可以付出比单位营利收入更少的钱来购买股票,股票的投资价值就越高。
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问题四:市盈率和市销率有什么区别?

市净率是公司股价与每股利润的比值。主要考量公司经营状况,适合对食品、医疗以及公共服务等必须消费品行业公司、或处于成熟期的公司进行估值。
市销率是公司股价与每股收入的比值。主要考量公司的运营情况,不考虑盈利、和资产持有情况,所以适合无盈利、或负盈利公司、或处于成长期公司的价值衡量。
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