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价值分析

什么是市盈率?P/E Ratio

市盈率,英文是 P/E Ratio,是 Price-to-Earnings Ratio 的简写,表示公司的股票价格与股票收益之间的比值,即每股股价每股收益的比值。市盈率可以看作是投资市场对于上市公司的追捧程度

市盈率高,说明公司股票目前受到吹捧,有大量的投资人已经购买了此股票;市盈率低,说明市场对于公司股票没有兴趣,目前持仓的投资人不多。

需要注意的是,市盈率的高低并没有好坏之分,市盈率最好是用于比较上市公司的历史市盈率数据,或者将同一行业的不同公司的市盈率进行对比,才具有投资指导的价值。

下面是 Charles Schwab 对于市盈率的解释:

  • 市盈率是指导投资的重要指标,但是最好用于比较公司市盈率的历史变化规律、或者用于同一行业不同公司的市盈率比较
  • 市盈率表达的是投资市场对于股票的追捧程度,您需要关注的是市盈率的变化趋势,而不是当前的市盈率数值;
  • 基本来说,处于市盈率历史低点的股票,其后续上涨的几率会更高,相反依然;
  • 在经济危机期间,购买低市盈率的股票更为安全
  • 市盈率不能作为投资的唯一指标,您需要综合考虑每股收益现金负债率利息保障倍数利润率等多种指标来指导投资。
  • 使用富途moomoo,可以轻松查看上市公司的当前市盈率,以及历史市盈率。

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市盈率如何计算?

市盈率的计算公式如下:

市盈率计算公式

EPS,全称是 Earnings Per Share,即每股收益,计算公式如下:

EPS = 公司收益 / 发行的股份总数

举个例子,如果一家公司的股票交易价格为每股$100,发行了10万股,而公司的收益为40万美元,那么该公司的每股收益 (EPS) 为 $40万/10万股 = $4/股,则该公司股票的市盈率 P/E Ratio = $100 / $4 = 25。

这就意味着,您为公司每挣$1的投资成本是$25,也就是说,基于目前公司的收益情况,您需要 25 年才能收回投资成本。

市盈率越高,股票价格相对于其收益的比值越高。市盈率越低,就可以简单认为股票越便宜。市盈率是投资者用来进行股票估值的最广泛使用的股票分析数据之一。

由于单只股票或整个股市的的价格在不断波动,市盈率也随之不断变化。

市盈率是评价个股或股票综合指数 (比如,标准普尔 500 指数) 的重要工具。高市盈率可能意味着股票的价格相对于收益很高,有被高估的可能性。相反,低市盈率可能表明当前股价相对于收益较低,也有可能被低估。 

在分析股票价值时,除了可以追踪单一股票的市盈率变化,也可以通过比较同一行业内的相似公司间的市盈率、来判断股价的价值高低。

根据市盈率, 可以将发行股票的公司归类为“增长型”或“价值型”公司。

  • 高于同行业平均市盈率的公司被称为“增长型”投资。亚马逊目前的市盈率约为 123 ,高于所在零售业行业的平均市盈率64.65,属于增长型公司;
  • 低于同行业平均市盈率的公司属于“价值型”投资。花旗集团目前市盈率低于9 ,低于所在银行业的平均市盈率13.5,被视为是一家“价值型”公司;

市盈率有哪些种类?

计算市盈率时,但当采用不同时期的价格或收益时,市盈率表达的含义也会有所不同:

1. TTM 市盈率 (Trailing Twelve Month P/E Ratio)

计算市盈率时,如果每股收益 (分母) 使用了公司过去 12 个月的总收益,这里算出的市盈率就称为 TTM市盈率

TTM 市盈率使用公司已获得的收益数据来计算出市盈率,所以可以作为对公司进行评估时的一个客观准确数值,而非主观预测的数值。

TTM 市盈率是最受欢迎的市盈率指标,因为它是最客观的。

但是,TTM市盈率也有其不足之处,即无法预示公司未来的价格走势。同时,如果公司突然发生重大事件导致股价异常波动,这时的TTM市盈率可能无法准确显示公司过去的表现。

许多金融网站,如谷歌财经雅虎财经,都使用TTM 市盈率。流行的投资应用盈透证劵富途moomooRobinhood,也都使用 TTM 市盈率。

2. 远期市盈率 (Forward P/E Ratio)

远期市盈率使用公司对自己未来运营情况以及股价的预判来给出数据,可以用来计算公司未来收益的估值,也可以显示市场对公司未来一年表现的预判。Morningstar 就使用了这种方法。

这种方法的弊端是,投资者可能因公司刻意夸大自身未来走势而盲目投资,根据美国证券交易委员会法律,如果公司夸大未来收益,并不受民事责任的监管,从而使他们免受根据未证明是真实的前瞻性指导而受到购买股票的投资者提起的诉讼。

部分投资者会结合追中市盈率和远期市盈率来综合判断,如果远期市盈率低于追踪市盈率,则意味着收益可能会增加;如果远期市盈率高于追踪市盈率,则预示着收益会下降。

3. 席勒市盈率 (The Shiller P/E Ratio)

席勒市盈率,也称作“周期调整市盈率” (Cyclically Adjusted P/E Ratio),标记为 CAPE,是使用公司一段时间内的平均收入,也称为周期性调整的市盈率

席勒市盈率由耶鲁大学的 Robert Shiller 首先提出,最早是用于衡量整个股票市场的估值。

Shiller P/E Ratio 的计算方法是将股票价格除以过去十年平均每股收益,并根据通货膨胀进行调整。

席勒市盈率 = 当前股价 / 通货膨胀调整后的每股收益的十年均值

席勒市盈率被广泛用于衡量标准普尔500指数的估值,标准普尔500指数的席勒市盈率目前略高于 30。

主要科技公司的市盈率

下面是几家科技公司的TTM市盈率:

上市公司TTM 市盈率
(2022年10月)
Tesla69.98
Apple25.75
Amazon89.78
Meta (Facebook)11.13
Google23.93

市盈率多少最好?

市盈率是一个比值,很难说,多少的市盈率是最好的,只有在有比较对象时才会发挥作用。

同时,市盈率不太适合周期性的行业,比如,航空、地产、金融等行业。

投资者在使用市盈率分析公司股票价格时,往往会考虑同领域的多个不同公司,比较他们市盈率。

比如:股票 A 的交易价格为 $30 ,股票 B 的交易价格为 $20 ,看上去似乎股票A更贵,但结合市盈率可以帮助投资者从估值的角度来确定两者中哪个更便宜。 

这里我们在结合每股收益 (EPS) 计算一下股票A和股票B的市盈率。

  • 股票A:股票价格 = $30; EPS=$2; P/E Raito = 15
  • 股票B:股票价格 = $20; EPS=$1; P/E Raito = 20

如果根据P/E Ratio判断,股票A可能更适合购买,因为股票A的市盈率更低、而且每股收益更高。 所以,在投资时,不能仅仅通过股票价格来判断股票的投资价值

另外,值得注意的是,不同行业的市盈率会有所不同,一些行业的平均市盈率较高,而另一些行业的平均市盈率较低,所以,跨行业比较市盈率意义不大,往往无法体现其比较意义。

同时,市盈率只是用来指导投资者进行投资决策的众多估值指标和财务分析工具之一,它不应该是唯一的一个,可能还需要考虑以下几个指标:

  • P/BV (Price to Book Value) 市净率;
  • EV/S (Enterprise value-to-sales) 企业价值销售比;
  • EV/EBITDA (Enterprise Value to the earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization ratio) 企业价值与息税折旧摊销前利润比;
  • P/AFFO (Price/Adjusted Funds from Operations) 运营的价格/调整后的资金;
  • P/CFPS (Price to operating cash flow per share) 价格/运营现金流比;
  • PEG Ratio (Price/Earnings-to-Growth Ratio) 市盈率增长率等数值。

市盈率也可以用于计算美国股票指数,比如标普500指数的市盈率,从而评价整个股票市场的情况,2022年10月的标准普尔500指数的市盈率为20.14。

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如何使用P/E Ratio指导投资?

对于如何根据P/E值来判断一只股票是否值得购买,投资者可以根据股票目前的P/E Ratio值与其长期平均水平值比较来判断。

如何使用市盈率指导投资

比如,一家公司2022年的股价为$30,过去长期的平均每股收益 (EPS) 为 $2,那么,这只股票的长期平均市盈率为15。

如果,公司2023年的股价仍是 $30,但是,由于公司销售提升,其每股收益上涨为 $2.5,这样,目前公司的市盈率降低到 12。

那么,目前这家公司股票的价格比长期价格便宜,因为其每股收益提高了,而公司股价仍然没变,说明其市盈率降低了,是买入的时候。

另一种根据市盈率来判断股票价格是太贵、还是便宜的方法是,与同行业的其他企业比较,比如,如果您想投资生产饼干的公司股票,整个饼干生产行业的平均市盈率是10,而如果一家饼干生产公司的市盈率是15,那么这个公司的股价就偏贵了。

再次强调:市盈率是一个需要通过比较来体现其价值指导意义的数值,并且这个数值还会受很多因素影响,并不是高就说明太贵,低就说明便宜。

高市盈率可能说明什么?

高市盈率的上市公司,往往被看做是“成长型”公司,因为其股价常常受到投资者的追捧,所以股票价格常常被拉的很高。

纽约经济指数协会特许金融分析师罗伯特.约翰逊表示:“较高的市盈率通常与成长型股票齐头并进。”“通常情况下,以高市盈率的股票比低市盈的股票具有更高的增长预期。”

所以,有很多投资者会选择“成长型”的股票,但是,这往往不是价值投资者的选择。

但是,如果一只股票的市盈率明显高于同行业相似公司的市盈率,甚至高于自身的历史市盈率,这可能表示该股票被高估了,因为基于市盈率的计算方式,被高估的股票价格会使市盈率显的很高。

对于如何判断高市盈率的股票是值得投资的成长型股票,还是不值得投资的被高估股票,可以从其他方面来综合判断,比如是否存在公司炒作的情况,或者公司是否有足够的能力让投资者相信他们在未来会获得高额回报。

低市盈率可能说明什么?

低市盈率,可能表示公司当前的股价被低估了。当然,这是很好的买入股票的信号,并可以预期未来价格会上涨以反映这家公司潜在的真实价值。

相反,低市盈率也可能表示该公司不值得投资,因为投资者纷纷出手股票使得股价的下跌速度高于收益的减少速度,这自然会导致市盈率的下降。

需要注意的是,仅仅因为一只股票以相对较低的市盈率出售,并不意味着它被低估了,因为投资者肯能对该股票的未来收益持悲观态度。

所以,对待市盈率较低的股票,需要分析公司的收益情况,来进一步分析其低市盈率值是值得投资的信号、还是确实不是一只不值得投资的股票。

如何查询历史市盈率数据?

您可以通过 macrotrends 来查询上市公司的历史是市盈率:

比如,我们来搜索 Apple 公司的历史市盈率:

步骤一:登录 Macrotrends 主站,然后输入股票 Ticker(代码),比如,苹果公司的 Ticker 是 AAPL,然后在下拉菜单中选择 Apple (AAPL) – Revenue

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步骤二:在 AAPL 选项中,选择 “Price Ratios”

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步骤三:继续往下Scroll页面,就可以看到Apple 股票价格,TTM Net EPS,以及我们所关系的 PE Ratio

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P/E 与 PEG 有什么不同?

PEG,全称是:Price/Earnings-to-Growth,即市盈率增长率,也可称为动态股价收益比。

计算方法是,股票的市盈率与净利润增长率的比值,净利润增长率可以是预估的盈余利润增长率,也可以是一段时间内的平均利润增长率。

通常认为,PEG 小于 1 的股票价值是被低估的,因为与公司的预期盈利增长相比,其价格被认为较低。而PEG 大于 1 则可能被视为高估,因为与公司的预期收益增长相比,股价过高。

但是,如果一家公司提供股息 (Dividend),则 PEG 可能不太适用于这些公司,因为PEG比率并未考虑到这一点。

与市盈率相比,PEG 提供了更完整的公司运营情况分析或预估,部分分析人士或投资者认为,PEG 比 P/E能更准确的评价股票的真实价值,因为市盈率没有考虑到公司的盈利情况。

常见问题

问题一:市盈率英文是什么?

市盈率英文是 P/E Ratio, 是 Price-to-Earnings Ratio 的简写。
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问题二:市盈率是什么意思?

市盈率,用来表示公司的股票价格与股票收益之间的比例数值,即为股票股价与EPS的比值。其中,EPS:全称是Earnings Per Share,即公司的每股收益,为公司发行股票获得的收益/相应的发行股份数量。
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问题三:市盈率有哪些种类?

在计算市盈率的时候,主要有以下三种:
1. TTM 市盈率 – Trailing Twelve Month P/E Ratio
2. 远期市盈率 – Forward P/E Ratio
3. 席勒市盈率-The Shiller P/E Ratio
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问题四:P/E Ratio 与 PEG Ratio 有什么不同?

PEG Ratio,全称是:Price/Earnings-to-Growth Ratio,即市盈率增长率,也可称为动态股价收益比。与P/E Ratio相比,PEG Ratio提供了更完整的公司运营情况分析或预估,部分分析人士或投资者认为,PEG Ratio比 P/E Ratio能更准确的评价股票的真实价值,因为市盈率没有考虑到公司的盈利情况。
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