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什么是净营运资本?Net Working Capital

净营运资本,英文是 Net Working Capital,简称 NWC,也常常简称为营运资本 (Working Capital),显示了公司可以直接用于日常运营的资本情况,是衡量公司的资金流动性、运营效率和短期财务状况的重要财务指标。

净营运资本的计算方式是,将公司的流动资产减去流动负债。总的来说,经营运资本值越高,说明公司当前承受的财务压力越小,营运发展越稳定,具有不错的成长潜力和投资价值。 与净营运资本常常一起使用的指标叫做”流动比率“,指的是流动资产与流动负债的比值。

如果净营运资本为负数,说明当前的流动负债大于流动资产,进一步说明公司目前的资产量无法应对债务偿还,处于难以增长的阶段,甚至有破产的可能性。

但一些库存周转率较高的企业类型,当净营运资本出现负值时,并不意味着企业面临了财务危机,所以,仅仅使用净营运资本评估一家公司的发展状况,仍有一定的局限性,需要与更多的财务指标结合使用来进行更全面的分析。

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如何计算净营运资本?

净营运资本的计算方式是,将上市公司财务报告中的流动资产与流动负债相减,即:

净营运资本 = 总流动资产 – 总流动负债

Net Working Capital = Current Assets – Current Liabilities

公式中的流动资产和总流动负债都可以从资产负债表中查到。

流动资产一般指一年内可以转换为现金的资产,包括:

  • 现金,包括银行账户中的资金和客户未存入的支票;
  • 有价证券,比如美国国库券和货币市场基金等;
  • 公司打算在一年内出售的短期投资;
  • 应收账款,即除去不可能支付的账款外的所有准备金;
  • 应收票据,在一年内到期的向客户或供应商提供的短期贷款;
  • 其他应收款,如所得税退税、员工现金垫款和保险索赔等;
  • 库存存货,包括原材料、在制品和产成品等;
  • 预付费用,如保险费等;
  • 用于未来购买的预付款;

流动负债主要指一年内到期的所有负债,包括:

  • 应付账款;
  • 一年内到期的应付票据;
  • 应付工资;
  • 应缴税款;
  • 应付贷款利息;
  • 必须在一年内支付的任何贷款本金;

其他应计费用;

递延收入,如客户对尚未交付的商品或服务的预付款等;

如何计算苹果公司的净营运资本?

本章节将通过使用苹果公司2021年9月发布的10-K 财报来进行实例计算:

AAPL财报中的资产负债表如下所示:

图片 18

使用三种净营运资本的计算公式计算:

基本公式:

净营运资本 = 流动资产 – 流动负债

NWC = Current Asset – Current Liabilities

= $134,836 M – $125,481 M

= $9,355 M

净营运资本有什么投资指导意义?

净营运资本可以用于判断一家公司当前的资金流通情况和短期债务的偿还能力。

  • 当净营运资本值为正数时,说明公司目前持有的流动资产足以应付当前的所有流动负债,且净营运资本值越高,公司具有更好的成长潜力,由此,公司具有更高的投资价值;
  • 当净营运资本值为负数时,说明公司目前的流动资产无法履行短期债务的偿还义务,极有可能出现违约行为,这会影响公司的增长速度,甚至可能会出现破产等最糟糕的情况。

但是,净营运资本值并非越高越好,过高的净营运资本值,可能说明公司的库存过多,或者,没有将流动资产更有效地用于企业发展等。

同样,负净营运资本值也并非总意味着一家公司处于糟糕的财务状况中,比如像沃尔玛、麦当劳这类库存周转率较高的企业,可在短期内就收到客户的付款以快速增加现金量,所以,通常情况下公司无需预留过多的运营资金,由此对于这类企业来说,负净营运资本值并不能表征企业的运营能力下降,相反,企业可能正处于良性运作中。

净营运资本有什么使用局限性?

因为净营运资本计算的是公司的流动资产,所以,使用在不同资本配置类型的公司时,会出现具有偏差的评估结果。比如,使用净营运资本来评估库存周转率快速的企业时,即使净营运资本出现负值,也不一定意味着公司的运营出现了问题,因为他们可以快速从客户那里获得付款来提高企业的流动资产量。

但如果使用净营运资本来评估像重型机械制造商等资本密集型企业时,净营运资本如果出现负值,就意味着企业出现了严重的运营问题,因为这类企业都专注于长周期交易模式,无法从库存中快速筹集现金,并且其拥有的固定资产通常无法进行清算,所以需要足够的流动资产来应对流动债务,一旦净营运资本降低,就意味着公司面临短期债务的压力开始增加,更不用说当净营运资本为负值时,公司将无法履行其短期债务的偿还义务。

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