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IPO是什么?Initial Public Offering

IPO是什么?公司发行股份、向公众筹集资金来扩大自己的企业规模,是大多数经营良好的公司的发展路程。

在上市之前,多数公司为私有股份制,如果想进入公开市场,传统过程中需要经过IPO,也就是通过首次公开募股的方式进入公开市场,开始发行股份集资。IPO对于普通交易者来说意味着什么,需要注意什么?

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IPO是什么?

IPO,全称是Initial Public Offering,中文翻译是:首次公开募股。

一家私营公司,也就是未在证券交易所上市的公司,可以通过IPO首次向公众投资者发售证券或股份,通过这种方式来筹集资金,推动自身增长以及偿还债务。

经过IPO进入公开交易场合后,公司从私有股份制转换为公众股份制,公司的股票可以在公开市场(二级市场)上自由交易。

也就是说,IPO是公司从私有股份制转换到公众股份制的一种转换方式。

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IPO是如何运作的?过程如何?

一家公司选择上市,也就是将公司原有的私有股份进行重新规划,分离出部分股份投放到公开市场进行集资和交易,以提高公司的价值。

进入公开融资市场主要有两种方式:直接上市或通过IPO上市,而IPO是最主要的一种形式。

当公司决定通过IPO上市时主要有几个步骤:

  • 公司向几家承销商提出上市意向,承销商研究公司的运营情况后,提出估值和建议,讨论可发行的最佳证券类型、发行价格和发行股票数量,以及市场发行的预计时间框架等,同时也包括自己在整个过程中会提供的服务及相关报价。目前美国国内比较主要的IPO承销商有:摩根大通、高盛、瑞信等。
  • 公司根据承销商提供的数据,最终选择一家承销商,通过承销协议正式同意承销条款,开始进入IPO流程;
  • 组建IPO团队。主要成员由承销商、律师、注册会计师、和证券交易委员会的专家组成。团队工作内容主要有进行大量彻底而严格的尽职调查,以评估该公司相对整体市场的成熟度,内容包括:IPO候选人的税务、法律、财务、商业、运营、IT、人力资源情况等细节,深入了解候选公司商业模式的可持续性以及其竞争优劣性,深入研究候选人所在行业的发展机会,全面评估可能影响公司发展的潜在风险等。
  • 编制IPO申请文件,申请在美国证券交易委员会 (US Securities and Exchange Comission, 简称SEC) 注册IPO,并决定在哪所交易所上市。

申请文件中最重要的是S-1注册声明,它由两部分组成:招股说明书和私人持有股份的备案信息。内容包括公司目前的现状、优势、以及可能面对的困境和有效的应对策略,也需要提出公司计划如何向投资者分配股份的详细信息,以及公司打算如何使用上市后募集到的资金等。

招股说明书会在申请期间不断进行修改,以符合委员会的各项要求并获得充分认可,这份说明也是上市后投资者在考虑投资与否时必须阅读的重要文件。

  • 准备营销材料。这份材料是为新股发行的预营销而制作的。承销商和公司高管就营销股票发行一起讨论,以估计市场需求并确定最终发行价。承销商可以在整个营销过程中修改财务分析,包括更改合适的 IPO 价格或发行日期等。而公司则采取必要的步骤来满足特定的公开股票发行要求,同时也必须遵守证券交易所上市要求和 SEC 对上市公司的要求。
  • 公司组建董事会。公司确定每季度报告可审计的财务和会计信息的流程。
  • 公司在首次公开募股日期发行其股票。首次向股东发行的资本以现金形式收取,并在资产负债表上记录为股东权益。

在IPO当天,大投资者的资金会转入公司的银行账户,这也是公司从IPO中获得的唯一收益。随后公司开始在二级市场出售股票,大投资者在锁定期后也可以发行手中的股票。

IPO后股票市场上发生的所有交易都是投资者之间的,而公司的价值则会随着股价的涨跌而变动。

公司为什么要IPO?

公司在IPO之前,公司被视为私营公司。作为一家私营公司,投资来源主要是创始人、家人、朋友、天使投资、或风险投资等,金额有限。

当公司成长到一定阶段后,这些有限的投资会限制公司的继续成长,同时,公司自身也已满足SEC监管的严格要求、以及有能力承担对公众股东的利益责任时,便会考虑上市成为一家公有公司。

IPO对于公司来说是成长过程中的一个重要环节,这将为公司带来大量筹集的资金,获得了更大的发展扩张能力。进入公开市场后公司运营的透明度和可信度也可以成为其募集更多借入资金时获得更有利条款的一个重要因素。

同时,由于私营公司原有股东将自有股份出售给大众,所以,IPO可以看作是公司创始人和早期投资者(比如,天使投资和风险投资)的退出策略,实现了他们私人投资的全部利润获取。

私营公司在其IPO中会涉及一级市场和二级市场。

一级市场是私营公司将部分预计出售的部分股票提供给承销商,承销商会在股票于公开交易所交易之前以IPO的发行价出售给其客户,这些客户主要是各大型机构等具有雄厚资金实力的买家,IPO的发行价与其上市后的交易价格之间经常出现显着差异,这为一级市场的买家带来了可观的获益回报。

IPO之后,私营公司将剩余发行股票发售到二级市场,一级市场的买家也可以出售手中的股票到二级市场,但通常会有一个锁定期,以免一级市场的买家大量出售导致股价下跌。这时大多数投资者,包括普通买家都可以通过经纪人下单以开盘价购买股票。

一般情况下,新股入市后股价都会剧烈波动,所以在二级市场的购入价格往往会高于一级市场的发行价格。比如一家公司拟定的发行价格为$10,则一级市场的买家可以以每股$10的发行价价格购买,一旦进入二级市场,价格可能立即上涨,二级市场的买家则需要支付更多的金额,也就是开盘价来购买股票。

当然,普通买家也可以通过ETF或共同基金等形式来获得某只新股的发行价购买资格。

如何申购IPO?

一般投资者很难进入一级市场,以发行价购买发行的股票,通常情况下是在二级市场通过经纪人购买,比如微牛、老虎证券等。

1. 微牛-Webull

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微牛证券

当在微牛首页搜索IPO时,会跳转到IPO市场页面,提供四个表单,包括待发行IPO的公司,发布IPO文件的公司,公司的收益信息以及公司的每股股息信息。

待发行IPO页面内提供公司代码、公司名称、发行预估价格、发售股份以及数量、日期等信息。

发布IPO文件表单内则为公司代码、公司名称和粗略发行数量和文件披露日期。

收益信息表单会显示目前市场上的收益情况,公司代码和名称、发行日期、预估每股收益和最后价格。进入不同公司后会看到行情的具体信息以及对公司的分析情况等。

每股股息信息表达则是发布不同公司每股股息信息,包括公司代码和名称,目前每股股息、收益率和除息日。

除息日是指股权登记日后的下一个交易日,这一天或以后购入该公司股票的股东,不再享有该公司此次分红配股。

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2. TradeUp(老虎)

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老虎证券

TradeUp是由Marsco Investment Corporation提供经纪人服务的移动交易APP,实时提供免费的流媒体市场数据。利用创新技术,客户可以以低成本无缝交易各种证券,包括IPO。

用户界面布局清晰,即使首次交易者也可以快速找到目标模块,获得所需数据以及进行交易操作。

同时也提供大量专业分析报告和实时数据分析图表,筛选器、扇形图等各种数据,满足资深投资者的深度市场分析需求。

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IPO和直接上市的区别?

私营公司进入证券交易所转换为公有公司,可以通过IPO,也可以绕过承销商,直接上市。这两者之间的区别为:

A. 发售股票类型

IPO发售的是原有公司股票重组后的新股票,而直接上市公司发售的是公司员工以及投资者持有的现有股票。

B. 发行价高低

IPO发售的股票发行价会因为承销商的存在而提高,相对的,直接上市公司的股票相对就较便宜。

C. 发售股票目的

IPO发售新股的目的是筹集额外资金,而直接上市公司发行股票是增加股东流动性。

D. 股票交易流动性

IPO中,可能出现一级市场股东有锁定期,不得出售手中的股票,而直接上市的公司所有股东可随时交易手中的股票。

E. 适用公司类型

IPO更适合需要募集新资金以扩大规模的公司;而直接上市更适合有充裕资金,但缺乏曝光知名度的公司。

什么是 Pre-IPO?

Pre-IPO是投资机构对有上市意向且已满足上市条件的公司,在其进行IPO前的投资。

这类公司通常会预留少量可供购买的股票,以远低于IPO的发行价价格,私下出售给一部分投资者,比如对冲基金、私募股权公司、投资银行等。

这些股票可在IPO后投放到市场交易,将会获得高额的收益回报。

但同时也会有一定风险,比如公司无法顺利IPO及上市交易等。

Pre-IPO值得投资吗?

对准备上市的公司来说,Pre-IPO是一种筹集资金和一定程度上规避IPO不会如期成功进行之风险的方式,投资者支付的资金确保了公司在 IPO 之前有足够的资金,这也反向助长了公司成功上市的可能性。

对投资者来说,进行Pre-IPO既有风险、也有回报。

a. 投资风险

风险在于如果所投资的公司未能通过SEC审核无法如期上市,那么这笔投资的回报率将仅限于公司内部的小额回报率。而如果所投资的公司顺利上市,投资者往往会受到“锁定期”的限制,无法立即出售持有的股票来获利。

b. 投资回报

回报方面,Pre-IPO投资一旦成功,所能获得的回报往往也是很可观的。因为通常进行Pre-IPO投资,目标公司都具有较雄厚的实力,上市后也会立即受到追捧,股价往往会迅速上涨,结束锁定期,出售低价买入的股票获取的利润足以让众多机构认为Pre-IPO是值得投资的,比如阿里巴巴股票,交易首日的价格就已超出发行价36.3%。

所以,对于经验丰富的投资者来说,掌握足够的公司信息,了解公司的实力后进行Pre-IPO往往获利的可能性要远高于失败的可能性。

IPO与Pre-IPO有什么区别?

  • 对象:Pre-IPO是投资于私人公司,而IPO是投资于已或上市资格的公司。
  • 价格:Pre-IPO的购买价格会低于IPO的购买价格,回报上升潜力要高于IPO。
  • 保障:Pre-IPO的对象无需提供招股说明书,公司的运营、财务信息未完全透明化披露,且不受SEC监管。而IPO则必须出具受SEC认可的招股说明书,详细准确的描述公司情况,同时受到SEC的监管。

常见问题

问题一:IPO是什么意思?

IPO,全称是Initial Public Offering,中文翻译是:首次公开募股。IPO是公司从私有股份制转换到公众股份制的一种转换方式。
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问题二:如何申购IPO?

一般投资者很难进入一级市场,以发行价购买发行的股票,通常情况下是在二级市场通过经纪人购买,比如微牛、老虎证券等。
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问题三:IPO和直接上市的区别?

私营公司进入证券交易所转换为公有公司,可以通过IPO,也可以绕过承销商,直接上市。两者发售股票类型不同、 发售股票目的也不同。
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问题四:公司为什么要IPO?

IPO对于公司来说是成长过程中的一个重要环节,这将为公司带来大量筹集的资金,获得了更大的发展扩张能力。进入公开市场后公司运营的透明度和可信度也可以成为其募集更多借入资金时获得更有利条款的一个重要因素。
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