什么是期货？Futures - 美国投资指南

期货，英文是 Futures，其字面意思是“未来”，具体是指现货在未来的某个时期交易，也就是交易双方不在交易的当即时间进行实物与金钱的交换。而是约定在未来的某个时间，以当前约定的价格进行交易买卖。

期货对于现代人而言，似乎更多的是和金融产品挂钩。但其实，期货原本被发明的目的是，为了控制和稳定工业产品、农业产品的价格，为百姓生活安定而服务。

之后，随着金融行业的蓬勃发展，投资人意识到，原本针对实物的期货交易模式也可以应用到金融领域，之后期货交易便逐渐在金融投资行业立足，成为热门投资品类，那金融业的期货交易有何独特之处？

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期货是如何发展的？

最初的模式是交易双方口头作出承诺。

之后随着交易范围的扩大以及交易量的增加，口头承诺在大幅度物价变化之下变得不再可信，于是需要签订书面合同。

再后来则需要第三方的介入作为保证人，同时提出了“保证金”的概念，以保证合约到期时，双方会依照合约进行买卖，这时的合同称之为“远期合同”。 “远期合同”目的是防止物价异常大幅度波动，主要针对工农业的实物产品进行期货合约签订，1571年在伦敦建立了第一家商品远期合同交易所 – 皇家交易所。

随着“远期合同”的大范围受用，在物价大幅度波动的环境下，持有合同也成了获益的一种方式。

于是，82位商人在1848年建立了芝加哥期货交易所，为各投资者提供各方信息，并在1865年推出标准化合约“期货合约”，取代“远期合同”，允许针对合同进行转手买卖，并优化保证金制度，形成了专门买卖标准化合约的期货市场。

随后随着金融领域的崛起，“期货合约”的标的物从原先的实物扩展到如股指、外汇、利率等一些列非实物交易对象。

投资领域的期货交易中，有套保者，或称之为对冲者，通过买卖期货，锁定利润与成本，降低时间带来的价格波动风险；另一种是套利者，或称之为投机者，通过期货交易，希望在价格波动中牟取利益，会承担相对套保者更多的风险。

期货有哪些种类?

期货根据标的物不同分为：商品期货和金融期货

A. 商品期货

农产品期货

大豆、小麦、玉米、棉花、天然橡胶、棕榈油等

金属期货

黄金、白银、铜、铝、锌、镍等

能源期货

原油、汽油、气温、二氧化碳等

化工期货

甲醇、低密度聚乙烯LLDPE、聚丙烯PP等

B. 金融期货

股指期货

香港恒生指数、东京日经平均指数、德国DAX指数、英国FTSE指数等

利率期货

各债券类证券为标的物的期货合约

外汇期货

在指定日期，以指定汇率买卖货币对

什么是期货指数？

期货指数，更严格的称法应为股票指数期货，简称股指期货，英文是 index futures，或者 stock index futures。

是指以股票价格指数作为合约标的物的金融期货合约。合约的价值是用股价指数乘以预先拟定的单位金额来决定。指数期货的本质意义在于投资者将对整个股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场，交易内容为股票指数，无论卖方还是买方都没有实际持有股票。股票指数期货具有同时兼具期货和股票交易行情的特点。

标普500指数期货

是以标准普尔500指数为标的物的股指期货合约。标普500指数英文缩写为S&P 500 Index，是追踪美国500家上市公司的一个股票指数，由标准普尔公司，STANDARD & POOR`S创建并维护。500只股票包括400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票。标准普尔500指数具有代表性强、精确度高、连续性好等优点。在芝加哥商业交易所进行交易。

纳斯达克指数期货

是以纳斯达克指数为标的物的股指期货合约。纳斯达克是美国证券交易商协会在1968年创建的自动报价系统，是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票均价指数，其包含的股票包含所有新技术行业，其特点为收集和发现场外交易非上市股票的证券商报价。纳斯达克指数期货是全球第一个采用电子交易方法的股指期货。

道琼斯指数期货

全称为道琼斯工业平均指数期货合约，它的期货合约标的物为道琼斯工业平均指数 Dow Jones Industrial Average，缩写为DJIA，是国际投资领域中历史最悠久，最具权威性的股票指数道琼斯指数四组中的第一组，于1896年由道琼斯公司公布，目前包含30只成分股。

标普MidCap 400 指数期货

以标准普尔MidCap 400指数为标的物的股指期货合约。标普MidCap 400全称为标准普尔中型股400指数，是由标普道琼斯指数有限公司于1991年发布的股票指数。包括400只在美国发行的中型股，即处于中等市值范围的公司股票，市值在2亿美元至50亿美元之间，与标准普尔500指数、标准普尔小型股600指数一起组成标准普尔1500指数。

期货是如何运作的？

1. 期货合约内容

就期货合约内容来说，期货的运作过程是：买卖双方决定交易的对象，交易对付的时间，以及兑付时的价格，将合约交至保证人出，买方递交保证金，在保证人的监督下，双方到期后履行合约内容，交钱交货。

2. 期货交易

就期货交易来说，期货交易所发布期货合约信息，投资人根据市场或个人判断进行期货合约的买入或卖出，投入金额为标的物实际价值的5%至10%，然后根据标的物的价格涨跌，按照保证金比例获得投资盈亏。若发生亏损且准备继续交易，则须及时补足保证金，否则会被强行平仓。

3. 期权交易

随着交易模式的不断创新，从期货交易衍生出了期权交易，期权交易是对期货合约买入或卖出权利的交易，比如：买方期权是指买家向期货合约的卖家支付期权费，当价格变动有利于买家时，买家行使购买权利，获得期货合约，同时获得该期货合约的盈利，反之如果价格波动对买家不利，买家可以放弃行使权，仅损失期权费；相反作为卖方期权，则是卖方可在规定期内根据标的物期货价值浮动对自己有利与否来决定是否出售该期货合约。

期货有什么特点？

1. T+0交易模式

期货实行T+0交易模式，并且当天交易次数不限，这使投资者可以获得及时盈亏，并当即决定追加或止损，而无需等到停盘后再结算。

2. 即时盈亏

期货交易的盈亏在交易时直接产生，与股票由市场差价和分红派息的延时盈亏不同。

3. 时间制约

基于“远期合约”的模式发展，期货交易有“到期日”，到期日之前或当天必须交割，否则会被交易所强行平仓或以实物交割。

4. 双向交易

不同于一般交易，投资人以买家的身份入场，必须先买入才能卖出，期货交易买卖双方均入场，可以卖出期货合约也可以买入期货合约，称之为双向交易。

5. 杠杆交易

期货交易采用保证金制度，准备投资时，只需缴纳成交额的5%至10%的保证金即可进行100%的交易，由此盈亏比例被同比例放大，犹如杠杆般以小额资金撬动大额交易。

6. 高额盈亏

由于期货交易的保证金制、追加保证金制和到期强行平仓限制以及杠杆交易模式，使其具有较高的交易风险性，投资者可以高额获利同样也可以高额亏损，其风险性远高于股票、基金等交易。

如何购买期货？

投资期货交易和普通金融投资交易类似，在券商处开立账户，注入资金，根据市盘情况进行委托券商交易，或自行交易。

目前在美国可进行期货投资的券商主要有：老虎证券、富途证券、嘉信证券、德美利证券、E*Trade、Inertractive Broker等。

交易期货风险多大？

期货交易以其高风险著称，杠杆交易模式是导致其风险的主要原因。

举一个较为简单的例子。

棉花的期货价值是10,000元/1吨，投资者买入5吨量的棉花期货合约，递交10%的保证金，也就是5000元，当天收盘时，棉花期货价值上涨1000元，涨幅比例10%，如果这是投资者决定出售，收益5000元，比例为100%，但期货合约的保证金同时随着棉花期货价值的上涨而增加，为5500元，投资者如果不平处则需补足500元的保证金差价，所以当天的收益就是4500元，投资者以5000元的投资获得4500元的收益。

相反，如果当天棉花期货价值下跌1000元，跌幅比例10%，此时投资者亏损5000元，亏损比例100%，这个时候如果想继续持有棉花的期货合约，就必须重新注入资金。

由此可以看到，期货交易的杠杆交易模式和保证金制度，让期货投资以“以小博大”的形式参与投资，其风险比例比股票要大得多。

期货与期权的区别？

1. 权利与义务

期货合约则赋予了买卖双方相对应的权利和义务。

期权合约只赋予买方权利，卖方无任何权利，且在合同期内，买家希望进行交易时必须履行合约。

2. 盈亏风险

期货交易中双方所承担的盈亏风险都是无限的。

期权交易中，买方的盈利可能无上限，亏损仅止于期权费，卖相盈利最多为期权费，亏损可能无下限。

3. 保证金

期货交易的买卖双方都必须交纳保证金。

期权交易中，买方无须交纳保证金，交易所交易的期权卖方则必须交纳保证金。

4. 套期保值

期货交易中，规避不利风险的同时也限制了收益的上限。

期权交易中，锁定风险的同时，可预留进一步的盈利空间。

*套期保值，又称为对冲交易，是指投资者在买进或卖出实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。