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投资基础

ETF是什么?Exchange Traded Fund

ETF是什么?ETF作为一种新兴的投资方式,结合了股票的灵活交易和共同基金的多元化组合,成为越来越热门的投资选择。ETF全称是Exchange Traded Fund,中文称作“指数股票型基金”。您会了解:ETF是如何运作的?什么特点?有哪些种类?与股票、共同基金的区别?

ETF,英文全称是 Exchange Traded Fund,中文称作“指数股票型基金”。

ETF本质上是一种跟踪指数 (Index)、行业 (Sector)、大宗商品(Commodity)、或其他资产的证券,有一个相关的价格,可以像普通股票一样在证券交易所进行交割买卖。

ETF作为一种新兴的投资方式,结合了股票的灵活交易和共同基金的多元化组合,成为越来越热门的投资选择。

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ETF是如何发展起来的?

金融投资已盛行多时,并且分化出多种类别。在金融领域成熟的美国,更是有多种投资方式和各方式间的不同组合,目前主要热门类别为股票共同基金。 股票以其交易灵活性,拥有大量股民,而共同基金以期投资组合的多样性,也拥有众多投资者。

ETF创立的主要初衷是结合股票(Stock)交易的便利性与共同基金(Mutual Funds)交易的多元化选择等优势,为广大投资者带来更优异的投资选项。

ETF的内容可以被构建为从跟踪单个商品价格到大量多样化证券组合的任何内容,甚至是特定的投资策略,涉及范围也不仅限于美国本土,可进行全球范围内的投资。

ETF 的价格随着 ETF 的买卖而全天波动,并可实时交易,这是它与每天仅在收市后才可交易的共同基金最大的区别。

在美国,大多数 ETF 设立为开放式基金,并受 1940 年《投资公司法》的约束

ETF如何运作的?

ETF的基本运作模式为:ETF创建商将目标股份、或基金或其他金融产品打包,以信托形式设计一个基金来跟踪其表现,并拟定其指数。然后将基金分成ETF份额,接着像交易股票一样,将其投放到股票市场进行交易。

这个过程中,ETF 股票的供应通过“创建”和“赎回”的机制进行监管,该机制通常需要,被称为“授权参与者”(Authorized Participant ,简称AP) 的大型专业投资者来进行操作。

所有交易过程中,基金提供商拥有相关资产,而投资者拥有 ETF 股票的一部分,并不拥有该基金的基础资产。

投资者可通过在线经纪商(比如,富途moomoo盈透微牛老虎第一证券Robinhood)或传统经纪自营商进行购买和交易,也可以直接从EFT发行人那里直接购买,比如Vanguard 就通过其网站直接向公众出售其 ETF。

投资者的收益可以再分配,如果作为收益提取,需要支付相关税费,如果再次投资需要支付交易费。

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ETF有什么特点?

ETF有很大的优势,比如低成本、多元化;也具有一定的劣势,比如流动性不足等等。

A. ETF的优势

低成本

相较于共同基金,ETF提供很低的年费,比如, S&P 500指数基金的年费仅仅0.09%,而VOO ETF更低,仅需0.03%。但是,也有部分ETF稍高,比如,GDX达到了 0.52%。共同基金收取的费用总多,比如管理费 (0.25%~1.5%),买卖基金份额的佣金等费用。

注意,ETF并不是单独收取管理费,ETF的费用都已经加载在ETF的价格上了。而共同基金的费用是单独收取的。

通过ETF,投资者只需执行一笔买入交易和一笔卖出交易即可,省去了多笔交易的佣金和交易费,一些经纪商甚至会提供某些低成本 ETF 的免佣金交易,进一步降低了投资者的成本。

比如,在微牛老虎证券第一证券交易ETF都是零佣金,不收手续费。

多元化

对于不同领域的投资,需要关注大量信息并进行多次交易操作。

通过ETF,不仅可以一次性对同一行业或领域内的股票进行投资,甚至可以跨行业、跨国投资。

同时,多元化投资模式也极大地降低了某领域单独投资时可能承担的风险。当然,基于投资者的个人兴趣,也有专注于某一特定行业(Sector)的ETF。

透明性

任何可以访问互联网的人都可以在交易所搜索特定 ETF 的价格活动,基金的持有人也会每天向公众披露信息。

相较于这一点,共同基金则是每月甚至每季度才披露一次。

低税收

不同共同基金,投资者在投资过程中就需要对当即的收益缴纳税费, ETF支持资产再分配,仅在最后出售时才进行征税。

但就像股票无法实现多元化组合,共同基金无法灵活交易一样,即使汲取了两者优势的ETF,也有其自身的缺点。

B. 劣势

流动性不足

与任何证券一样,投资者在卖出时会受到当前市场价格的影响,当市场剧烈震荡时,大量单股的抛售对“一篮子”打包出售的ETF造成的影响可能更大。所以,投资一些受市场欢迎的 ETF,其流动性更好,所以买卖更容易。

如果当时ETF本身处于交易不频繁时期,对于抛售可能难上加难。

ETF 关闭风险

发生这种情况的主要原因是,ETF基金没有引入足够的资产来支付管理成本。

关闭 ETF 造成最大的影响在于,投资者必须比他们预期的更早卖出,也就意味着可能会亏本,同时面临着不得不将这笔钱再投资的麻烦、以及意外税收负担的​​可能性。

投资对象选择权

ETF 吸引许多投资者的原因是其多元性,同时这也是它的局限性。

投资者通常对 ETF 标的指数中的个股没有发言权,尤其是被动管理型ETF,这就意味着出于个人意愿等原因,那些希望避开某些特定公司或行业的投资者,无法自由选择投资对象。

投资者不能在持有整个 ETF 股票的情况下排除其中的个别股票。

ETF有哪些种类?

ETF可根据管理方式和投资标的种类进行分类。

1. 根据管理方式划分

被动管理ETF

被动管理ETF是ETF较为传统的管理方式,通常它会追踪一种特定的基准资产,基金管理人不会每天去调整基金的各项投资比例。

这类ETF与单位投资信托相类似,其投资组合会定期重置,但和股票一样可以每日交易。

其所需交易成本较主动管理型ETF更低,获得的收益平稳但相对不一定能满足积极型投资者的收益目标。

主动管理ETF

主动管理ETF是指投资者主动管理股票组合的投资管理方式,更多地参与买卖股票以及改变ETF内的持股等。

它在被动管理型ETF后出现,给了投资者更多的股票组合选择权,让积极型投资者更自由的根据自己的判断进行选择投资。

相较于被动管理ETF,主动管理可能获得更高的收益,但同时,也会因高换手率而产生更高的交易费、管理费等。

2. 根据投资标的划分

  • 债券ETF:包含美国政府债券、各州的地方债券、市政债券以及公司债券等;
  • 商品ETF:包括原油或黄金在内的所有实物商品投资标的;
  • 货币ETF:包括各国货币,如加币、欧元、日元等;
  • 股票ETF:包括股票、基金等;
  • 国际ETF:专注于美国以外所有经济体的 ETF,包括发达市场、新兴市场等;
  • 行业ETF:跟踪特定行业,根据美股市场分立的包括医疗保健、金融、工业、信息技术以及房地产等11个板块,每个板块由在该板块内运营的公司组成,行业ETF提供在某一特定行业内的不同公司股票组合投资,或者是跨行业的组合投资。

其他还有一些新奇的ETF,比如网络安全ETF 和专注于智能手机的 ETF。

ETF与股票、共同基金的区别?

1. ETF与股票的区别

ETF与股票交易最大的区别在于其“一篮子”股票的持有形式。

与分别购买不同单只股票相比,“一篮子”形式出售的ETF 在交易费和经纪人佣金方面都可大幅度减小支出。

由于 ETF 中有多种资产,不限于同行业或同一国度,因此它可以满足投资者分散投资的需求,进行更多元化的组合投资。

2. ETF与共同基金的区别

ETF与共同基金最大的区别在于:ETF可以在证券交易所交易,与股票有同样灵活的交易流程,相比而言,更具成本效益和流动性。

管理费也是ETF的优势之一,2019年数据显示,股票型共同基金的平均年度管理费用为0.52%,而ETF的费率平均为0.18%。

在初次交易时,ETF相较于共同基金,大幅降低了最低投资额标准。

常见的 ETF

根据2020年或2021年第一季度的交易情况,部分ETF表现优异值得关注。

SPY (SPDR)

  • 上市时间:1993年1月22日
  • 年 费:0.09%
  • 主要股票:NYSE和NASDAQ选取了500~502只股票
  • 资金规模:$387B (2022年3月)
  • 每日交易量:$47B (2022年3月)
  • MSCI 评级:A (2022年3月)
  • 10年回报率:+14.16% (2022年3月)

SPY 是世界上的第一个ETF,上市与1993年1?️22日,用于追踪S&P 500 指数的ETF,也是目前交易量最大的ETF之一。SPY持有比例最高的前十位股票如下,其一共拥有 27.88%的份额:

  • Apple Inc. (6.97%)
  • Microsoft Corporation (5.88%)
  • Amazon.com, Inc. (3.36%)
  • Alphabet Inc. Class A (2.13%)
  • Alphabet Inc. Class C (1.98%)
  • Tesla Inc (1.84%)
  • Berkshire Hathaway Inc. Class B (1.66%)
  • NVIDIA Corporation (1.50%)
  • UnitedHealth Group Incorporated (1.29%)
  • Johnson & Johnson (1.27%)

如果您不熟悉投资,但是希望从股市获利,那么直接购买SPY可能是最好的选择。

巴菲特在2021年的“答股东大会”上,曾经说过:

But for a given individual, particularly my wife, I just think that having a tiny fraction, which is all it takes for her to do very well for the rest of her life, I just– I think that the best thing to do is buy 90% in an S&P 500 index fund. Now, the index fund people naturally have started over the time, they market more– more and more products that go to other indices and everything.

VOO

  • 上市时间:2010年9月7日
  • 发行商:Vanguard
  • 年 费:0.03 %
  • 主要股票:NYSE和NASDAQ选取了500~508只股票
  • 资金规模:$267 B (2022年3月)
  • 每日交易量:$3.7 B (2022年3月)
  • MSCI 评级:AA (2022年3月)
  • 10年回报率:+14.19 % (2022年3月)

Vanguard S&P 500 ETF 追踪S&P 500 指数,提供基础且广泛的美国大型上市公司的多元化投资组合,与SPY非常相似,但是所包含的500只股票有少些的不同,但是 VOO的管理费更低 (0.03%, vs SPY 的0.09%)。不过,如果从体量和每日交易量来看,SPY比VOO更加收到欢迎。

VOO 是由低成本ETF投资的领头羊之一Vanguard发起,其本身拥有数千亿资产。该基金于 2010 年开设。在多灾多难的2020年仍有稳定增长,说明其良好的整体收益。

VOO持有比例最高的前十位股票如下,其一共拥有 28.86%的份额:

  • Apple Inc. (7.10%)
  • Microsoft Corporation (6.08%)
  • Amazon.com, Inc. (3.40%)
  • Alphabet Inc. Class A (2.12%)
  • Tesla Inc (1.98%)
  • Alphabet Inc. Class C (1.98%)
  • Meta Platforms Inc. Class A (1.93%)
  • NVIDIA Corporation (1.59%)
  • Berkshire Hathaway Inc. Class B (1.49%)
  • Johnson & Johnson (1.18%)

QQQ

  • 上市时间:1999年3月10日
  • 发行商:Invesco
  • 年 费:0.2 %
  • 主要股票:Nasdaq 非金融领域的100~103只股票,以科技股为主
  • 资金规模:$174 B (2022年3月)
  • 每日交易量:$27 B (2022年3月)
  • MSCI 评级:AA (2022年3月)
  • 10年回报率:+18.95 % (2022年3月)

Invesco QQQ Trus t仅拥有非金融领域纳斯达克股票,持有比例最高的前十位股票如下,其占比为 52.03%

  • 苹果 (12.63%)
  • 微软 (10.12%)
  • 亚马逊 (6.74%)
  • Tesla (4.05%)
  • Google-C (3.95%)
  • Google-A (3.74%)
  • NVIDIA (3.70%)
  • Meta (3.30%)
  • Broadcom (1.92%)
  • Costco (1.88%)

这使其成为一支技术含量较高的ETF。也是目前规模最大的ETF之一,因此它的流动性非常强。在2020 年的稳健表现反映出科技公司将拥有更广泛的市场。

GDX

  • 上市时间:2006年5月16日
  • 发行商:VanEck
  • 年 费:0.52 %
  • 主要股票:黄金挖矿企业股票
  • 资金规模:$15.6 B (2022年3月)
  • 每日交易量:$770 M (2022年3月)
  • MSCI 评级:AAA (2022年3月)
  • 1年回报率:+20.13 % (2022年3月)
  • 3年回报率:+20.59 % (2022年3月)
  • 10年回报率:-2.5 % (2022年3月)

VanEck Vector Gold Miners ETF是最大的黄金矿工 ETF 之一,截止至 2020 年 9 月前的五年平均业绩为每年21%,但是十年的回报率仅仅为负2.5%,着主要是因为2015年的金价大跌造成的。随着近几年金价大涨,GDX的表现越来越好。但是,您要注意,这个ETF的年费非常高,达到了0.52%。

GDX 持有比例最高的前十位股票如下,其一共拥有 69.01%的份额:

  • Newmont Corporation (17.45%)
  • Barrick Gold Corporation (12.43%)
  • Franco-Nevada Corporation (8.79%)
  • Agnico Eagle Mines Limited (7.43%)
  • Wheaton Precious Metals Corp (6.06%)
  • Newcrest Mining Limited (4.63%)
  • Gold Fields Limited Sponsored ADR (4.00%)
  • AngloGold Ashanti Limited Sponsored ADR (3.00%)
  • Northern Star Resources Ltd (2.63%)
  • Zijin Mining Group Co., Ltd. Class H2 (0.58%)

VIXY

  • 上市时间:2011年1月3日
  • 发行商:ProShares
  • 年 费:0.85 %
  • 主要股票:跟踪与CBOE波动指数相关的期货
  • 资金规模:$407 M(2022年3月)
  • 每日交易量:$180 M (2022年3月)
  • 1个月回报率:+44.06 % (2022年3月)
  • 3个月回报率:+21.63 % (2022年3月)
  • 1年回报率:-54.36 % (2022年3月)
  • 10年回报率:-49.32 % (2022年3月)

ProShares VIX Short-Term Futures ETF 在ETF领域是相对特殊的成员之一,因为它允许投资者从市场的波动中获利,而不是特定的证券。如果波动性走高,该 ETF 的价值就会增加,通常会与股市的方向相反。然而,因为它必须定期履行衍生品合约,随着时间的推移会花费自身的资金,所以仅仅适合作为短期投资。注意,如果作为长期投资,可能会损失惨重。

IEO

  • 上市时间:2006年5月1日
  • 发行商:Blackrock
  • 年 费:0.42 %
  • 主要股票:50只Dow Jones 中美国石油和天然气公司股票
  • 资金规模:$720 M (2022年3月)
  • 每日交易量:$17.5M (2022年3月)
  • MSCI 评级:AA (2022年3月)
  • 1年回报率:+69.31 % (2022年3月)
  • 3年回报率:+13.92 % (2022年3月)
  • 10年回报率:+3.49 % (2022年3月)

iShares U.S. Oil & Gas Exploration & Production ETF,经历2020年噩梦般的石油领域萧条后,IEO在第一季度的强势表现代表着油气生产行业的复苏。该 ETF的顶级股票包括康菲石油 ( COP ) 和 EOG Resources ( EOG ),它们合计占投资组合的 25% 以上。如今,油价已回升至每桶 60 美元左右,去年在最糟糕的市场动态中面临倒闭危险的勘探公司现在的境况也在好转中。

IEO 持有比例最高的前十位股票如下,其一共拥有 68.65%的份额:

  • ConocoPhillips (18.76%)
  • EOG Resources, Inc. (9.85%)
  • Pioneer Natural Resources Company (7.77%)
  • Marathon Petroleum Corporation (6.79%)
  • Devon Energy Corporation (4.65%)
  • Cheniere Energy, Inc. (4.64%)
  • Valero Energy Corporation (4.27%)
  • Hess Corporation (4.24%)
  • Phillips 66 (4.12%)
  • Diamondback Energy, Inc. (3.56%)

RWJ

  • 上市时间:2008年2月22日
  • 发行商:Blackrock
  • 年 费:0.39 %
  • 主要股票:Dow Jones SmallCap 600 指数
  • 资金规模:$760 M (2022年3月)
  • 每日交易量:$7.5 M (2022年3月)
  • MSCI 评级:A (2022年3月)
  • 10年回报率:+14.37 % (2022年3月)

Invesco S&P SmallCap 600 Revenue ETF 是行业中看起来有点古怪的“智能 Beta”ETF,它由 600只小盘股的标准普尔指数 (Dow Jones SmallCap 600) 组成,然后根据它们的收入对股票进行加权,单个头寸的权重上限为 5%。分散小额的模式使该指数运行良好,并且不会增加成本或交易复杂性。

RWJ 持有比例最高的前十位股票如下,其一共拥有 68.65%的份额:

  • PBF Energy, Inc. Class A (3.97%)
  • World Fuel Services Corporation (2.93%)
  • United Natural Foods, Inc. (2.36%)
  • Andersons, Inc. (1.73%)
  • Group 1 Automotive, Inc. (1.37%)
  • Sonic Automotive, Inc. Class A (1.35%)
  • SpartanNash Company (1.33%)
  • Bed Bath & Beyond Inc. (1.27%)
  • Asbury Automotive Group, Inc. (1.16%)
  • Community Health Systems, Inc. (1.16%)

VEU

  • 上市时间:2007年3月2日
  • 发行商:Vanguard
  • 年 费:0.07 %
  • 主要股票:大-中规模的非美国股票(3315只股票)
  • 资金规模:$32 B (2022年3月)
  • 每日交易量:$375 M (2022年3月)
  • MSCI 评级:AA (2022年3月)
  • 10年回报率:+5.6 % (2022年3月)

Vanguard FTSE All-World ex-US ETF 是一支适合全球投资的ETF,包括每个地理区域,顶级股票包括亚洲科技巨头阿里巴巴集团控股 ( BABA ) 和瑞士制药公司诺华 ( NVS )。但它是“美国以外的”,因此不包括美国本土公司。

VEU ETF 还有超过3000只股票,下面列举比例最高的80个公司,及其比例:

VEU 主要持有股票持股比例
Tencent Holdings Ltd.1.35%
Nestle S.A.1.27%
U.S. Dollar1.19%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd.1.17%
Roche Holding Ltd0.96%
ASML Holding NV0.95%
Toyota Motor Corp.0.87%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. Sponsored ADR0.87%
Alibaba Group Holding Ltd0.80%
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE0.73%
Shell PLC0.71%
AstraZeneca PLC0.64%
Novartis AG0.64%
Royal Bank of Canada0.58%
Novo Nordisk A/S Class B0.57%
Samsung Electronics Co., Ltd.0.55%
Toronto-Dominion Bank0.52%
HSBC Holdings Plc0.52%
Samsung Electronics Co., Ltd. Sponsored GDR0.50%
SAP SE0.50%
Sony Group Corporation0.50%
TotalEnergies SE0.49%
AIA Group Limited0.45%
Siemens AG0.43%
Meituan Class B0.42%
Diageo plc0.42%
Commonwealth Bank of Australia0.41%
Sanofi0.41%
GlaxoSmithKline plc0.39%
Shopify, Inc. Class A0.38%
Allianz SE0.38%
BP p.l.c.0.36%
British American Tobacco p.l.c.0.35%
BHP Group Ltd0.34%
Keyence Corporation0.33%
Schneider Electric SE0.32%
CSL Limited0.32%
Bank of Nova Scotia0.31%
Enbridge Inc.0.30%
BNP Paribas SA Class A0.28%
Rio Tinto plc0.27%
Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.0.27%
Compagnie Financiere Richemont SA0.27%
Brookfield Asset Management Inc. Class A0.26%
Prosus N.V. Class N0.26%
Bank of Montreal0.26%
Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd.0.26%
Tokyo Electron Ltd.0.26%
Canadian National Railway Company0.26%
Airbus SE0.25%
Zurich Insurance Group Ltd0.25%
BASF SE0.25%
China Construction Bank Corporation Class H0.25%
Unilever PLC0.25%
Glencore plc0.25%
Iberdrola SA0.24%
Mercedes-Benz Group AG0.24%
Shin-Etsu Chemical Co Ltd0.24%
Canadian Pacific Railway Limited0.24%
Recruit Holdings Co., Ltd.0.24%
BHP Group Ltd0.23%
L’Oreal SA TEMP0.23%
National Australia Bank Limited0.23%
Deutsche Telekom AG0.22%
Unilever PLC0.22%
AXA SA0.22%
UBS Group AG0.22%
Banco Santander, S.A.0.21%
Enel SpA0.21%
Bayer AG0.21%
Reliance Industries Limited0.21%
Housing Development Finance Corporation Limited0.21%
SoftBank Group Corp.0.21%
Canadian Natural Resources Limited0.21%
Deutsche Post AG0.21%
Adyen NV0.21%
JD.com, Inc. Class A0.21%
MediaTek Inc0.21%
ABB Ltd.0.21%
ING Groep NV0.21%

常见问题

问题一:ETF是什么意思?

ETF全称是Exchange Traded Fund,中文称作“指数股票型基金”。其创立的主要初衷是结合股票(Stock)交易的便利性与共同基金(Mutual Funds)交易的多元化选择等优势,为广大投资者带来更优异的投资选项。
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问题二:原油ETF是什么?

原油ETF是一种商品ETF,是以原油期货或油企股票为金融产品的ETF。
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问题三:黄金ETF是什么?

黄金ETF是以黄金价格为投资标的的ETF。
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问题四:纳指ETF是什么意思?

纳指ETF是跟踪美股纳斯达克100指数的ETF。
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