息税折旧摊销前利润，英文是 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization，常常简写成 EBITDA，衡量的是公司在扣除利息支出、税收支出、折旧及摊销之前的利润。
其计算方式为是将公司的息税前利润与折旧及摊销费用 (Depreciation & Amortization) 相加，其中的折旧及摊销可以从公司的现金流量表中查找到。
息税折旧摊销前利润在衡量不同类型、不同债务结构、以及享受不同税收优惠的公司时非常有用，因其将利息、税收、折旧及摊销等因素都包含在公司利润中，避免不同公司间的差异而导致的利润偏差。
但是，需要注意的是，息税折旧摊销前利润不是常规会计标准 (GAAP) 的财务指标。
📈 HowLifeUSA 使用 TradingView 制作文中图表。如无特殊说明，文中图表来源于TradingView。
🚀 投资工具: Robinhood | Tradingview
本文目录
如何计算息税折旧摊销前利润？
第一种计算息税折旧摊销前利润的方式是，将公司的息税前利润与折旧及摊销相加，即：
息税折旧摊销前利润 = 息税前利润 + 折旧及摊销
由于，息税前利润 = 营业利润，所以：
息税折旧摊销前利润 = 营业利润 + 折旧及摊销
如果公司的收入完全来源于运营 (没有其它收入/支出)，可以将公司的净利润与利息支出、税收支出、折旧及摊销相加来计算，即：
息税折旧摊销前利润 = 净利润 + 利息支出 + 税收支出 + 折旧及摊销
其中：
- 净利润 (Net Profit)：指公司在去除所有销售商品成本、生产费用、折旧摊销费用、利息费用和税款费用后的收入值。
- 利息支出 (Interest Expense)：指公司在一定期间内为借款或债务支付的利息费用。这些费用通常包括贷款、债券或其他形式的债务融资所产生的利息。
- 税收支出 (Taxes Expense)：指公司根据当地法规所必须支付给政府的税费金额。
- 折旧 (Depreciation)：指公司对其固定资产 (如设备、机器、建筑物等) 在使用过程中因磨损或老化而逐步减少其账面价值的过程。折旧费用反映在公司的损益表中，表示资产在使用期内的成本分摊。通过折旧，公司可以在多个会计期间内逐步分摊资产的成本，而不是在购买时一次性计入成本。
- 摊销 (Amortization)：指公司在一定时期内逐步分摊无形资产 (如专利、商标、版权、软件等) 成本的过程。与折旧类似，摊销将无形资产的成本分摊到多个会计期间，从而更准确地反映资产的使用对公司财务状况的长期影响。
息税折旧摊销前利润计算实例
本章节将通过使用苹果公司2023年9月的财报来进行实例计算：
AAPL财报中的利润表、以及现金流量表如下所示：
从苹果公司的利润表中，可以获得营业利润 (息税前利润)。
| 营业利润 (Operating Income) | $114,301 百万 |
从苹果公司的现金流量表中，可以查找折旧及摊销费用：
| 折旧及摊销 (Depreciation & Amortization) | $11,519 百万 |
所以：
息税折旧摊销前利润 = 营业利润 + 折旧及摊销
= $114,301 百万 + $11,519 百万
= $125,820 百万
息税折旧摊销前利润有什么投资指导意义？
息税折旧摊销前利润可以衡量公司通过经营活动而获得的总现金流的状况，因为这个利润是包含了利息、税收、折旧及摊销的总利润。
所以，如果息税折旧摊销前利润很低，甚至为负值，则说明公司的现金流状况很差。
但是，如果息税折旧摊销前利润很高，只能说明公司的总体现金流情况很好，但不能由此判断公司的盈利能力很好。
所以，评估公司的盈利能力时，需要更多的财务数据，比如，毛利润、净利润、自由现金流等，来做综合分析。
由于 EBITDA 将公司的折旧及摊销都考虑在内，而摊销受无形资产影响较大，所以，持有大量无形资产的技术类和科技类公司，更愿意使用 EBITDA 来衡量公司的总体运营情况。
同时，对于重资产行业而言，EBITDA 可以将大量固定资产的折旧费考虑在利润中，虽然这些费用不构成公司的核心营业收入，但其在公司的营业中发挥着重要的作用，所以，使用 EBITDA 可以反映出公司通过核心业务获取现金流的能力。
当比较不同公司时，使用 EBITDA 可以更好的避开不同债务分配、税务福利以及资产比例等差异引起的评估偏差，因为 EBITDA将所有这些参数均计算在内，所以可以从统一的角度来分析不同的公司。
EBITDA vs EBIT
EBIT 是息税前利润，而 EBITDA 是息税折旧摊销前利润。
EBITDA 和 EBIT 都将利息支出和税收支出加入净利润中。差异在于，EBITDA 将公司的折旧和摊销也加入净利润中。
所以，EBITDA 的数值会大于或等于 EBIT。
| EBIT 息税前利润 | EBITDA 息税折旧摊销前利润 | |
|---|---|---|
| 计算方法 | 营业利润 (如有非经常性费用，需要加入营业利润) | 营业利润 + 折旧及摊销 (如有非经常性费用，需要加入营业利润)) |
| 使用场景 | 用于评估公司从事核心持续经营活动的盈利能力 | 用于评估公司从事核心持续经营活动的现金流 |
| 是否考虑非核心收入/支出 | ❌ | ❌ |
| 数值接近于 | 自由现金流 | 经营活动现金流 |
EBITDA 可以用于计算哪些财务指标？
企业价值倍数
企业价值，英文是 EV/EBITDA，衡量的是公司的企业价值与其息税折旧摊销前利润的比值。
企业价值倍数主要用于对公司进行估值，当企业价值倍数较高时，说明公司价值被高估，当E企业价值倍数较低时，说明公司价值被低估。
该比值适用于同行业或性质相似的公司，否则会有较大的评估偏差。
EBITDA 利润率
EBITDA 利润率是指息税折旧摊销前利润占公司总收入的百分比。用于评估公司在不考虑利息、税收、折旧和摊销费用的情况下，能够从收入中产生多少利润。
息税折旧摊销前利润率 = 息税折旧摊销前利润 ➗ 总收入
该数值的意义在于衡量运营费用对公司毛利润的影响程度，数值越高，表明公司在财务上的风险度就越小。
