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什么是平均成本法?Dollar Cost Averaging

平均成本法,英文是Dollar Cost Averaging, 简称 DCA,也就是人们常常所说的“定投”,是指定期定量的一种投资策略。其中,定期是指特定的周期,比如每两周一次、每月一次等等。定量是指特定的金额,比如每次$50、$100、$1,000等。

举个例子,以分成10期,每次$1,000的平均成本法为例,即将原本一次性投入的$10,000,平均分成10次支付,每次只支付$1,000。如果您持有401(k)账户等,则已经默认采用了这样的投资策略。

平均成本法的投资优势在于最大限度地降低了投资风险,尤其是在股价大幅度波动时,投资者很难确认一个出色的买入点,那么选择平均成本法投资,股价波动对于收益造成的影响会被均摊,从而降低亏损量,同时股价波动对投资者造成的心理负担也会大幅度减小。但降低亏损程度的同时,平均成本法也会降低收益的程度,这是平均成本法最大的弊端之一。

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如何计算平均成本法的收益率及平均价格?

计算平均成本法的收益率时,首先需要选定期数,比如,以12期为计算周期,然后找出每一次购买时的股票价格,从而计算12起股票价格的调和平均数,如下所示:

图片 5

其中:

  • n:购买的次数
  • x1x2、… xn:每一次的购买股票价格

计算出12次股票价格的调和平均数后,再将最后一期的股票价格除以12期股票价格的调和平均数,再减1,就可获得平均成本法的收益率,即:

r = (h H)/H = h/H – 1

投资收益率 = (股票最终价格 – 定投股价的调和平均值)/定投股价的调和平均值

其中:

  • h:最终一期的股票价格
  • H:采取定投后的股票价格的调和平均数

平均成本法收益计算实例

下面以SP500ETF(股票大卖:SPY) 最近12个月的定投为例子,每月1号投入金额$1,000,如果1号是周末或假日,以之后第一个工作日进行定投,来比较一次性投资策略和平均成本法投资策略的收益差。

定投日期成交价格 ($)投入金额 ($)

01/06/02021

419.67

1000

01/07/02021

430.43

1000

02/08/02021

437.59

1000

01/09/02021

451.80

1000

01/10/02021

434.24

1000

01/11/02021

460.04

1000

01/12/02021

450.50

1000

03/01/02022

477.71

1000

01/02/02022

452.96

1000

01/03/02022

429.98

1000

01/04/02022

452.92

1000

02/05/02022

414.48

1000

计算一次性投资策略的收益率:

投资者在2021年6月1日,一次性以$419.67/股的价投入总投资金额 $12,000,到2022年5月2日,以 $414.48/股的价格将所有的股票卖出,那么:

购入股数:$12000 / $419.67 = 28.6

每股收益:$414.48 – $419.67 = – $5.19

总收益:- $5.19 x 28.6 = – $148.43

收益率为:- $ 148.43 / $12,000 = – 1.24%

计算平均成本法的收益率:

成交价格 / $1 / 成交价格

419.67

0.00238282

430.43

0.00232326

437.59

0.00228524

451.80

0.00221337

434.24

0.00230287

460.04

0.00217372

450.50

0.00221976

477.71

0.00209332

452.96

0.0022077

429.98

0.00232569

452.92

0.0022079

414.48

0.00241266

合值

0.027148317

那么,在最近12个次定投的股价的调和平均值为:

H = 12 / 0.027148317 = $442.02

收益率:r = ($414.48 – $442.02) / – $442.02 = – 6.23%

从上面的例子可以看出,由于SPY在列表的12月中,股价是先扬后抑的走势,所以,使用定投的方法,反而引起了收益率的下降。同时,对于单边上涨的走势,定投也会降低一定的收益率。

但是,对于先抑后扬,或者单边下降的走势,定投的收益率比一次投入的收益率更高。

如何更好的使用平均成本法投资策略?

平均成本法可以选择自动进行或手动进行。

1. 选择自动定投

投资者只需设定支付本金的频率,比如每周一次、每两周一次、每月一次或每季度一次等,然后设定每次投入的金额,比如$50, $100 或$1,000等。

选择自动进行时,投资者可以免去持续关注股价走势的麻烦,并且避免市场波动对投资心态产生影响,从而导致错误的投资决定。

但选择自动进行时,往往可能错过在股价上升趋势中,获得更高收益的机会。

适合人群:

  • 缺乏投资经验的投资者;
  • 希望进行长期投资的投资者;

2. 选择手动定投

投资者可以在需要时随时停止投资,以及时停止可能发生的更大的投资损失,或者在认为行情将会大涨时,增加投资金额,以获得更高的收益。

但手动进行时,需要投资者有一定的投资经验和对市场的判断力,同时在提前抛售或追加金额时,可能面临额外的费用。

适合人群:

  • 富有经验的投资者;
  • 希望将收益最大化的投资者;

3. 确定投资频率

影响平均成本法投资收益的因素是投资频率的确定,频率越高,收益受市场波动的影响越大,相反,频率越低,受市场波动的影响越小,投资者可以根据自己的投资经验或根据经纪人提供的投资意见来确定投资频率。

平均成本法投资策略有什么利弊?

平均成本法和所有投资策略一样,同时存在着投资优势和投资弊端。

优势

  • 缓和市场波动对收益的影响。平均成本法将投资成本平均化,使得市场波动对收益的影响也被均摊,从而降低了当价格下跌时,对总投资的影响。
  • 减少投资负面情绪。短线投资者很容易受市场波动的影响,总希望在最低点时买入股票,在高点时抛出,但市场的走势瞬息万变,当出现与投资者预测相反的走势时,短线投资者容易受到股价走势的影响,产生负面情绪,因为贪婪、失望等因素而做出错误的投资决策。当使用平均成本法时,因为价格波动对投资成本的影响被平均化,所以可以最大程度地减少波动对投资情绪的影响。
  • 建立良好的投资习惯。当设置定期自动支付投资款项时,投资者不会错过任何投资操作,同时可以避免将投资资金用于其他事情,由此来培养并坚持自己的投资习惯。

弊端

  • 压低更高的投资收益。平均成本法的最大优势在于通过将投资亏损平均化来降低投资亏损量,但同时,也会将投资收益平均化,从而降低能获得的最高投资收益,总体来说,使用平均成本法来获得的投资收益低于同样金额的单次投资。
  • 无法完全避免亏损。平均成本法虽然可以在一定程度内降低亏损量,但无法完全避免亏损,所以如果投资者希望通过使用平均成本法在熊市中保留本金甚至获得收益时,最终仍会面对不小的亏损。

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