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什么是大宗商品?Commodies

大宗商品,英文是 Commodities,大宗商品通常是指可以进行金融交易的原材料,包括农业、畜牧业、能源领域及金属领域的各种原材料,比如,黄金、银子、石油天然气、玉米、小麦、大豆、木材等都属于大宗商品。

大宗商品交易,是金融理财产品的一种,将一些工业、农业领域的主要原材料的价格作为投资的对象,将其通过股票、基金、期货合约或ETF等形式进行投资交易,帮助投资者在不持有实物的情况下,对大宗商品进行投资,大宗商品交易相对于投资者来说可以丰富投资组合,在一些投资领域中起到对冲风险的作用,并且在通货膨胀环境下可以起到一定的资产保护作用,所以,受到很多投资者的青睐。那么大宗商品有哪些?可以怎样进行大宗商品投资呢?

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什么是大宗商品?

与其他商品的区别在于,大宗商品通常是各个行业的基础原材料,具有稳定的市场需求,因此,大宗商品的价格走势具有一定的可判断性。因此,在投资领域,发展出了针对这些商品的价格进行投资的多种金融产品,包括股票、期货、基金和ETF等。

当使用大宗商品的价格来进行金融投资时,称为“大宗商品交易”,英文是 Commodity Trading,指的是包含股票、期货、基金和ETF在内的多种大宗商品的金融投资。

进行大宗商品交易可能会有以下几种优势:

  • 大宗商品种类众多、涉及多个领域,造成大宗商品价格波动的原因可能涉及更广泛的经济情况,与股票、债券等的关联性较低,所以,进行综合大宗商品交易时,可有效分散投资风险;
  • 除了分散风险,进行大宗商品交易还可以起到一定的对冲风险作用,比如如果投资者投资了航空公司,则通常情况下,航空公司的股票会因为石油价格的上涨而下跌,如果同期进行石油或能源相关的大宗商品交易,则可以有效对冲因石油价格上涨而造成股票投资损失的风险;
  • 大宗商品的价格通常会随着通货膨胀的发展而出现相应的波动,所以在通货膨胀的环境下,大宗商品交易可以减小通货膨胀造成的不良影响。

大宗商品有哪些?

大宗商品整体可以分为软商品和硬商品,软商品指农牧业和其他类别,硬商品指能源领域和金属领域。

这些大宗商品的期货交易都是在世界重要的交易所进行交易,这些交易所包括:

期货交易所代码

期货交易所名称

期货交易所名称

CBOT

Chicago Board of Trade

芝加哥期货交易所

CME

Chicago Mercantile Exchange

芝加哥商品交易所

ICE

Intercontinental Exchange

美国洲际交易所

NYME

New York Mercantile Exchange

纽约商品交易所

CME

Chicago Mercantile Exchange

芝加哥商业交易所

DCE

Dalian Commodity Exchange

大连商品交易所

ZCE

Zhengzhou Commodity Exchange

郑州商品交易所

EURONEXT

European New Exchange Technology

欧洲新交所

OSE

Osaka Exchange

大阪交易所

LME

London Metal Exchange

伦敦金属交易所

能源大宗商品

大宗商品主要交易所交易代码

WTI Crude Oil

WTI原油

NYMEX, ICE

CL (NYMEX), WTI (ICE)

Brent Crude

布伦特原油

ICE

B

Ethanol

乙醇

CBOT

AC (Open Auction) ZE (Electronic)

Natural gas

天然气

NYMEX

NG

Natural gas

天然气

ICE

NBP

Heating Oil

取暖油

NYMEX

HO

Gulf Coast Gasoline

墨西哥湾沿岸汽油

NYMEX

LR

RBOB Gasoline/RBOB汽油

使用新配方的汽油混合原料

NYMEX

RB

Propane

丙烷

NYMEX

PN

Purified Terephthalic Acid (PTA)

纯化对苯二甲酸

ZCE

TA

数据来源

2. 金属大宗商品

工业金属

工业金属是指主要使用在工业领域的金属原料。

大宗商品主要交易所

Copper

LME

Lead铅

LME

Zinc锌

LME

Tin锡

LME

Aluminium铝

LME

Aluminium Alloy

铝合金

LME

Nickel

LME

Cobalt

LME

Molybdenum

LME

数据来源

贵金属

贵金属是指主要用于收藏保值,或极为稀有的金属原材料。

大宗商品

主要交易所

交易代码

Gold

黄金

COMEX

GC

Platinum

铂金

NYMEX

PL

Palladium

钯金

NYMEX

PA

Silver

白银

COMEX

SI

数据来源

3. 农业大宗商品

农耕业

大宗商品

主要交易所

交易代码

Corn 玉米

CBOT

C/ZC (Electronic)

Corn

玉米

EURONEXT

EMA

Corn

玉米

DCE

c

Oats

燕麦

CBOT

O/ZO (Electronic)

Rough Rice

糙米

CBOT

ZR

Soybeans

大豆

CBOT

S/ZS (Electronic)

No 2. Soybean/2号大豆

转基因大豆

DCE

b

Rapeseed 油菜籽

EURONEXT

ECO

Soybean Meal 豆粕

CBOT

SM/ZM (Electronic)

Soy Meal豆粕

DCE

m

Soybean Oil 豆油

CBOT

BO/ZL (Electronic)

Soybean Oil 豆油

DCE

y

Wheat

小麦

CBOT

W/ZW (Electronic)

Wheat

小麦

EURONEXT

EBL

Milk

牛奶

CME

DC

Cocoa

可可

ICE

CC

Coffee C

咖啡

ICE

KC

Cotton No.2

2号棉

ICE

CT

Sugar No.11

11号糖(原蔗糖)

ICE

SB

Sugar No.14

14号糖(原离心蔗糖)

ICE

SE

Frozen Concentrated Orange Juice

冷冻浓缩橙汁

ICE

FCOJ-A

Adzuki bean 小豆

OSE

Robusta coffee

罗布斯塔咖啡

ICE

数据来源

畜牧业

大宗商品

主要交易所

交易代码

Lean Hogs瘦猪肉

CME

HE

Live Cattle活牛

CME

LE

Feeder Cattle饲养牛

CME

GF

数据来源

林业

大宗商品

主要交易所

交易代码

Random Length Lumber随机长度木材

CME

LBS

Hardwood Pulp硬木浆

CME

HWP

Softwood Pulp 软木将

CME

WP

数据来源

投资大宗商品有哪些方式?

将大宗商品引入到金融投资领域时,主要可以通过大宗商品股票、大宗商品ETF、大宗商品共同基金以及大宗商品期货合约等形式来进行投资。

直接购买大宗商品

投资大宗商品最原始的方式是进行大宗商品实物投资,即向经销商直接购买大宗商品,比如金条、金币等,将其妥善保管,然后在认为价格合适时,将其出售给经销商。

优点:

没有第三方中间商,投资过程中的所有收益为投资者所有。

缺点:

需要提供足够的空间来妥善存放大宗商品;

在交易过程中还需要考虑运输成本等。

2. 大宗商品期货合约

大宗商品期货合约 (Future Contracts) 是最主要的大宗商品交易类型,最初起源于大宗商品经营者对未来价格的预期,与购买者签订固定金额的未来交易合约,并在未来到期日进行产品交割时,获得差价利益,也可能遭受差价损失。

大宗商品的期货合约主要在商品交易所进行交易,美国最大的两家期货交易所为芝加哥商品交易所和纽约商品交易所。

进入期货市场后,投资者开始进行大宗商品期货合约的买卖投资,总体上,交易模式与普通的期货交易类似,但与普通期货交易的区别在于,风险的影响因素更广更宽裕。

优点:

  • 市场上具有多种大宗商品期货合约进行交易

缺点:

  • 大宗商品期货交易仍然是多种大宗商品交易中风险最大的交易方式

3. 大宗商品股票

进行大宗商品股票投资是最直接的投资方式,投资者可以选择一家从事某一种大宗商品的公司进行投资,比如,对金属领域有兴趣的投资者可以购买从事铂金矿业的公司的股票等。

优点:

  • 投资方法简单
  • 可选择范围较丰富

缺点:

损益风险更偏重于公司的运营能力,大宗商品价格对投资损益的主导作用减小。

4. 大宗商品ETF

大宗商品ETF是集合多只大宗商品股票、基金或期货等的交易所交易基金,可以与股票一样进行灵活买卖,其价格也在整个交易日中不断变化,适合那些希望进行灵活交易,并且在交易中,商品价格对交易损益的主导性更多的投资者。

优点:

  • 灵活的交易方式;
  • 商品价格对投资交易损益的主导作用相对大宗商品股票交易来说更多。

缺点:

目前市场上针对大宗商品的ETF产品数量和种类有限,如果想针对特定品类的大宗商品进行投资,可能需要在其他投资方式中寻找大宗商品交易产品。

5. 大宗商品共同基金

大宗商品共同基金为投资者提供了更多的投资选择。基金经理会根据自己的判断来选择不同的大宗商品大宗商品实物材料买卖、大宗商品股票投资、大宗商品期货合约中的不同产品进行组合来建立大宗商品共同基金。

所以,投资者可以以更少的投资资金来进行更多种类的投资,分散投资风险的同时也可以接触到多种种类的大宗商品交易。

优点:

  • 大宗商品共同基金包含的投资产品种类更多;

缺点:

投资获利可能会随着风险的降低而一同降低,想要进行高风险高回报投资的投资者需要寻找其他投资产品。

什么是大宗商品ETF?

大宗商品 ETF,是一种简单的将目标大宗商品交易规划入个人投资组合的方式,以在不持有实际大宗商品的情况下,进行更综合的大宗商品种类及交易种类的投资。

大宗商品ETF主要包括大宗商品股票、大宗商品期货、大宗商品价格指数等多种金融产品及衍生品。

在一只大宗商品ETF中,根据基金经理的决策,可能包含某一类大宗商品的多种金融投资产品,或者多种类别大宗商品的多种金融投资产品,如iShares S&P GSCI,这只ETF包含了涉及农耕业、畜牧业及工业金属领域的期货合约等,投资者可根据自己的实际投资目标、投资习惯等来决定购买哪一种大宗商品ETF。

目前市场上最流行的大宗商品ETF是贵金属领域的ETF产品,比如黄金ETF :SPDR Gold Shares和白银ETF:iShares Silver Trust等。

另一个比较受关注的还有能源领域的ETF产品,与贵金属不同的是,因为能源领域大宗商品,比如石油或天然气等,无法像贵金属一样进行长期储存,所以在能源类大宗商品ETF产品中,期货合约的比重会相对更大,目前最为人熟知的能源类ETF有SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF,这只ETF拥有由56家石油或天然气公司组成的多元化投资组合。

大宗商品ETF的优势

  • 大宗商品ETF的交易相对期货和基金来说更为灵活,可以像股票一样进行灵活交易,并且每天大宗商品ETF的价格在每个交易日中会不断变化,所以非常适合进行短期投资的投资者;
  • 进行大宗商品ETF投资的另一个优势在于,在ETF出售前不会产生资本利得税,所以相对于其他投资产品,比如共同基金等,具有了税收优势,这也是大多数投资者选择大宗商品ETF交易的原因之一。

目前市场有哪些大宗商品ETF?

目前市场上的大宗商品ETF,除了可以在股票市场进行交易,也可以在一些资产管理机构内进行开户投资,以下列举了目前发行大宗商品ETF的资产管理机构名单,及目前市场上主要的大宗商品ETF名单。

发行大宗商品ETF的金融机构

机构名称

资金管理规模

(Billion Dollars)

平均费率

Blackrock Financial Management

6.76

0.50%

Invesco

13.31

0.75%

First Trust

4.84

0.95%

ProShares

0.01

0.76%

WisdomTree

0.36

0.55%

Rafferty Asset Management

0.42

0.72%

CICC

1.48

0.79%

Abrdn Plc

1.45

0.31%

ETFMG

0.06

3.76%

Concierge Technologies

0.36

1.03%

The Hartford

0.06

0.89%

Barclays Capital

1.39

0.73%

GraniteShares

0.40

0.25%

UBS

0.23

0.53%

Credit Suisse Group AG

0.30

0.85%

Government of Sweden

0.16

0.75%

Wainwright, Inc.

0.01

0.69%

ORIX Corp.

0.04

0.68%

数据来源

大宗商品ETF

ETF代码

ETF全名

总资产

平均成交量

FUT

ProShares Managed Futures Strategy ETF

$8,142.03

3,597.0

SDCI

USCF SummerHaven Dynamic Commodity Strategy No K-1 Fund

$10,086.80

13,708.0

KCCA

KraneShares California Carbon Allowance Strategy ETF

$28,110.70

55,790.0

CCRV

iShares Commodity Curve Carry Strategy ETF

$40,671.70

10,090.0

BCIM

abrdn Bloomberg Industrial Metals Strategy K-1 Free ETF

$40,957.10

12,410.0

HGER

Harbor All-Weather Inflation Focus ETF

$43,650.00

N/A

GSP

iPath S&P GSCI Total Return Index ETN

$44,601.00

40,554.0

BCM

iPath Pure Beta Broad Commodity ETN

$57,443.70

12,941.0

BDRY

Breakwave Dry Bulk Shipping ETF

$59,496.90

278,113.0

HCOM

Hartford Schroders Commodity Strategy ETF

$60,977.10

19,322.0

UCIB

ETRACS CMCI Total Return ETN Series B

$73,879.70

7,068.0

GRN

iPath Series B Carbon ETN

$86,554.40

95,060.0

KEUA

KraneShares European Carbon Allowance Strategy ETF

$132,271.00

37,808.0

RJI

Elements Rogers International Commodity Index-Total Return ETN

$157,011.00

156,822.0

DJCB

ETRACS Bloomberg Commodity Index Total Return ETN Series B

$159,607.00

4,014.0

FAAR

First Trust Alternative Absolute Return Strategy ETF

$171,602.00

37,041.0

BCD

abrdn Bloomberg All Commodity Longer Dated Strategy K-1 Free ETF

$287,380.00

144,198.0

USOI

Credit Suisse X-Links Crude Oil Shares Covered Call ETN

$304,918.00

1,348,349.0

GCC

WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund

$358,500.00

171,792.0

USCI

United States Commodity Index Fund

$361,485.00

90,179.0

CMDY

iShares Bloomberg Roll Select Commodity Strategy ETF

$387,172.00

77,867.0

COMB

GraniteShares Bloomberg Commodity Broad Strategy No K-1 ETF

$404,503.00

137,594.0

COM

Direxion Auspice Broad Commodity Strategy ETF

$424,670.00

138,802.0

BCI

abrdn Bloomberg All Commodity Strategy K-1 Free ETF

$1,121,260.00

402,311.0

DJP

iPath Bloomberg Commodity Index Total Return ETN

$1,202,880.00

437,178.0

KRBN

KraneShares Global Carbon Strategy ETF

$1,319,910.00

701,624.0

GSG

iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust

$2,151,460.00

4,021,426.0

COMT

iShares U.S. ETF Trust iShares GSCI Commodity Dynamic Roll Strategy ETF

$4,178,870.00

982,356.0

DBC

Invesco DB Commodity Index Tracking Fund

$4,434,120.00

6,573,565.0

FTGC

First Trust Global Tactical Commodity Strategy Fund

$4,667,660.00

2,411,190.0

PDBC

Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF

$8,873,230.00

8,906,833.0

数据来源

投资大宗商品要考虑哪些因素?

在进行大宗商品交易投资时,主要需要考虑大宗商品的种类、大宗商品的供需法则和最低成本所能产生的最高利润等。

1. 考虑大宗商品的种类

目前投资最热门的大宗商品种类为:原油、黄金、工业金属等。

原油:

原油是目前最重要的能源产品,原油不仅可以提炼汽油,同时可用于制造沥青、化肥、塑料、溶剂以及化妆品等,市场对原油的需求量具有相对稳定的需求量,是全世界不可或缺的商品,所以成为大多数投资者的投资对象。

黄金:

黄金投资具有悠久的历史,在金融投资历史中,黄金在对抗通货膨胀方面的表现让其成为了最具吸引力的贵金属投资产品,同时也成为了大多数投资者进行风险分散的投资选择之一。

工业金属:

工业金属在全球的需求量可以说仅次于石油,这就使其拥有了同样相对稳定的投资市场,市场上有着大量的工业金属金融投资产品,由此,投资者可以有更多的选择来规划自己的投资组合,以进行更有效的金融投资。

除了这几个类别之外,比如农耕业、畜牧业中的多个类别,也因为涉及到全球人口的餐食温饱问题,所以也具有不错的金融产品种类和数量。

2. 考虑大宗商品的供需法则

大宗商品的特点在于每个单独商品的行业中,供应商提供的产品基本相同,很难因为不同供应商来导致价格差异,比如,A公司与B公司都是木材提供者,很难因为A公司更好而导致A公司的价格更高,但如果A公司于B公司都是手机供应商,那很可能因为A公司更好而导致其价格更高。

所以在大宗商品的交易环境中,决定价格波动的是整体大环境的供需平衡,比如在COVID-19期间,因为劳动力减少,导致木材供应量下降,所以在2021年,木材的价格飙升,又比如因为俄乌战争导致石油紧缺,引起了石油价格的快速上升。

交易者在进行大宗商品交易投资时,需要关注更整体的环境中,目标商品的供需关系。

3. 最低成本所能产生的最高利润

大宗商品作为各种行业的原料供应商,成本越低的大宗商品行业在行情波动时的表现越好,因为当行情波动时,即使其他制品的价格下降,但只要市场上需要这种产品,则其对应的大宗商品,即使利润很低,但仍有利润可赚取。

投资大宗商品有哪些风险?

虽然导致大宗商品交易价格波动的影响因素相对普通交易更为宽泛,但在进行大宗商品投资时,仍然存在多种风险。

1. 主要风险

在大宗商品交易过程中,最主要的风险影响因素是世界事件、全球竞争、政府法规、进口管制和经济状况的明显变化等,这些因素会对大宗商品交易造成快速且直接的影响,所以,投资者需要及时关注与目标大宗商品相关的国家、世界政策动态。

2. 考虑国际经济环境

除了大宗商品本身,大宗商品相关产品领域的多种国家、国际政策、事件会引起大宗商品交易风险外,国际货币政策也会引起大宗商品交易风险,因为大部分大宗商品都是国际间贸易,所以货币汇率的变动,会影响相关国家的大宗商品价格走势,进而导致交易市场的波动。

3. 资产过于集中

因为大宗商品的类目数量相对其他行业来说较少,所以在投资大宗商品交易时,资产是相对集中的,并且目前针对大宗商品交易的ETF产品等数量有限,所以如果仅投资大宗商品交易,资产就容易集中在某一领域,导致行情波动时,会受到较为明显的影响。

所以在实际投资时,适合将大宗商品交易作为投资组合的一部分,而非全部。

4. 其他风险

以大宗商品为主要对象的基金通常会使用期货合约来跟踪目标商品价格或价格指数,但期货合约投资是高度投机性投资,具有极大的波动性,所以可能导致基金的表现与大宗商品本身的表现存在巨大差异,最终导致投资者出现了错误的判断。

大宗商品 vs 股票投资

大宗商品交易与股票投资通常有一定的负相关性或低相关性。比如当石油价格上涨时,与石油相关的股票可能出现下跌情况,但大宗商品交易市场却会出现上涨。

两者的区别在于:

大宗商品交易股票交易

价格波动的主要因素是市场整体的供需关系

价格波动通常有公司表现决定

大宗商品交易市场为全天候市场,周末会休市

在交易日开放8小时交易时间

大宗商品交易的流动性通常较低,所以交易差价通常比较高

股票交易的流动性很高,交易差价比较低

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