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什么是现金流量表?Cash Flow Statement

现金流量表,英文是 Cash Flow Statement,简称 CFS,表明了上市公司在特定时间段内、其现金及现金等价物的流入和流出情况的财务报表。

这份报表提供了公司现金流动的详细信息,表明了公司在运营、投资和融资活动中的现金流动情况。

通过分析现金流量表,以及结合利润表资产负债表分析,可以了解公司的当前的运营状况。

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什么是现金流量表?

现金流量表详细列举了公司在特定时期内的现金、现金等价物限制使用的现金的流动情况,通过现金的流入和流出量计算来衡量公司使用其现金的能力,也可体现公司在短期及长期内的运营能力。

其中,有几个概念的解释如下:

  • 特定时期:一般指公司的会计期间 (Accounting Period);
  • 现金等价物 (Cash Equivalents) :是公司资产负债表上的一个项目,它表示公司所持有的在短期内 (通常期限定为 90天) 可转换为现金的资产,比如商业票据、国库券、短期政府债券这些高流动性的短期投资等;
  • 限制使用的现金 (Restricted Cash) :指为特定目的而持有的现金,现金的使用会受到限制,比如不得用于减少债务和或进行投资等。限制使用现金的原因通常会在财务报表的附注中披露。

现金流量表通常将公司的所有现金流分为三类计算:

  • 用于经营活动的现金流 (Cash generated by operating activities)
  • 用于投资活动的现金流 (Cash generated by investing activities)
  • 用于融资活动的现金流 (Cash generated by financial activities)

体现在现金流量表上时,所有的现金流根据流入公司和流出公司体现为正现金流 (Positive Cash Flow) 和负现金流 (Negative Cash Flow):

  • 正现金流为在计表周期内公司获得的现金流,以“+”或正常数字显示;
  • 负现金流为在计表周期内公司支出的现金流,以“-”或在金额数字外添加“()”表示。

1. 用于经营活动的现金流

用于经营活动的现金流,英文是 Cash generated by operating activities。

这部分现金流详细列举了公司用于其常规营业而收入或支出的现金流。

包括通过出售商品或提供服务而获得的收入,以及制作生产产品所需的成本支出、所有员工工资支出、产地租金支出等等。

同时,根据美国公认会计原则,支付和收取的利息始终被视为用于经营活动的现金流量。

2. 用于投资活动的现金流

用于投资活动的现金流,英文是 Cash generated by investing activities。

这部分现金流主要包括公司出售或购入有形或无形资产时产生的现金流。资产种类包括土地、物业、厂房、设备、车辆、专利权、特许使用权等。

其中,用于购买物业 (Property)、厂房 (Plant) 和设备 (Equipment) (有时统称为PPE) 等固定资产的支出成为资本支出 (Capital expenditures/ CapEx),这一部分的现金流数据在分析公司现金流情况时较为特殊,资本支出的增长说明公司正在进入扩张阶段,虽然在数值上会导致公司现金流总额的下降,但具体分析时,这种下降并不意味着公司管理现金能力的下降。

3. 用于融资活动的现金流

用于融资活动的现金流,英文是 Cash generated by financing activities。

这部分现金流主要包括涉及投资者、银行和债权人的现金流,包括来自投资者或银行的投资现金流、贷款现金流,支付给股东的股利、股本回购现金流,偿还债务、贷款等的现金流等。

现金流量的计算方法有哪些?

计算现金流量时,主要使用两种方法:

  • 直接现金流量法 (Direct Cash Flow Method)
  • 间接现金流量法 (Indirect Cash Flow Method)

直接现金流量法

直接计算方法,英文是 (Direct Cash Flow Method) ,通过记录并计算所有的收入和支出,然后将所有现金流分类罗列在现金流量表中,也可以通过各种资产和账户的期初余额与期末余额来计算制表,是一些运营结构较为简单的小型公司最常用的制表方法。

间接现金流量法

间接计算法,英文是 Indirect Cash Flow Method,是通过增加或减去非现金交易产生的差异来调整净收入,然后计算制表。

对于一些结构复杂或规模较大的公司而言,直接计算法无法准确体现公司的全部资产和现金,所以需要对数字进行调整来制作更符合公司情况的现金流表。

使用间接计算法时,专业的会计师会使用一些模板,借助利润表和资产负债表来制作现金流量表。

现金流量表有哪些组成部分?

以 SEC 发布的苹果公司现金流量表为例,这是一张通过间接计算法制得的现金流量表。

需要注意的是:

  • 根据不同公司的运营情况和运营内容,各个大类下的子项目会有所不同。
  • 该表中,所有收入项目为正常数字,所有的支出项目表达为带“()”的数字,所以在计算时,需要将其减去。
AAPL Cash Flow Statements 2021
数据来源: SEC

间接计算的现金流量表通常所包含的内容有:

1. 初始现金量 (Cash, cash equivalents and restricted cash, beginning balances)

第一栏列举了初始现金量,表明的是在现金流量表制表周期前的公司现金量情况。用来与当期现金流量结余金额对比,分析公司的现金流量增长或减少量。

2. 经营活动 (Operating activities)

此栏列举了所有用于公司的经营活动的现金流量变化,表上标注了“Operation Activities”,其中包含很多小项目:

2.1 净收入 (Net income)

净收入英文是 Net Income,这个数值可以直接从资产损益表或利润表中获取。

2.2 Adjustments to reconcile net income to cash generated by operating activities

将净收入调整为通过经营活动产生的现金流量,主要包含以下几个部分:

  • Depreciation and amortization (折旧和摊销费)
  • Share-based compensation expense (股份制薪酬费用)
  • Deferred income tax benefit (递延所得税福利)

2.3 经营性资产和负债的变化 (Changes in operating assets and liabilities)

经营性资产和负债的变化,英文是 Changes in operating assets and liabilities。根据实际经营性资产和负债而对现金流量做出的调整,该公司需要做出的调整内容为:

  • Accounts receivable (应收账款)
  • Inventories (库存)
  • Vendor non-trade receivables (来自供应商的非贸易应收款)
  • Other current and non-current assets (其它流动和非流动资产)
  • Accounts payable (应付账款)
  • Deferred revenue (递延收入)
  • Other current and non-current liabilities (其他流动和非流动负债)

2.4 经营活动产生的现金流 (Cash generated by operating activities)

由上述部分调整后的当期用于经营活动的现金流量,金额等于该部分的所有收入之和减去所有支出之和。

3. 投资活动 (Investing activities)

此栏列举了所有用于公司进行投资活动的现金流量变化,表上标注了“Investing Activities”,其中包含的小项目如下:

  • Purchases of marketable securities (购买有价证券)
  • Proceeds from maturities of marketable securities (有价证券到期获得的收益)
  • Proceeds from sales of marketable securities (出售有价证券的收益)
  • Payments for acquisition of property, plant and equipment (购置物业、厂房和设备的费用)
  • Payments made in connection with business acquisitions, net (与企业收购相关的付款净额)
  • Purchases of non-marketable securities (购买非有价证券)
  • Proceeds from non-marketable securities (非有价证券获得的收益)

投资活动产生的现金流 (Cash generated by or used in investing activities)

这一项显示的是由投资活动产生 (或使用) 的现金汇总。也就是由上述项目费用计算后所得的当期用于投资活动的现金流量,金额等于该部分的所有收入之和减去所有支出之和。

4. 金融活动 (Financing activities)

此栏列举了用于公司进行金融活动的现金流量变化,表上标注有“Financing Activities”,其中包含以下项目:

  • Proceeds from issuance of common stock (普通股发行收益)
  • Payments for taxes related to net share settlement of equity awards (与净股份股权奖励结算相关的税款支付)
  • Payments for dividends and dividend equivalents (用于股息和股息等价物的费用)
  • Repurchases of common stock (回购股票)
  • Proceeds from issuance of term debt, net (发行定期债券的收益净额)
  • Repayments of term debt (偿还定期债务)
  • Proceeds from/(Repayments of) commercial paper, net (商业债券的收益/偿还净额)

金融活动产生的现金流汇总 (Cash used in financing activities)

这一栏显示的是由上述项目费用计算后所得的当期用于金融活动的现金流量,金额等于该部分的所有收入之和减去所有支出之和。

5. 现金流的变化值 (Increase or Decrease in cash, cash equivalents and restricted cash)

根据制表当期的用于经营活动、用于投资活动和用于融资活动的所有现金流量情况之和计算所得的当期现金流量增长或减少金额。

6. 当期公司的现金流 (Cash, cash equivalents and restricted cash, ending balances)

由该表的期初余额与当期现金流量增长或减少量进行计算后所得的当期期末余额,也是该公司的制表当期期末所持有的现金量。

7. 补充现金流量披露 (Supplemental cash flow disclosure)

这一项是对该表中现金流量数据的补充说明,一般包含:

  • Cash paid for income taxes, net (用于支付所得税的现金净额)
  • Cash paid for interest (用于支付利息的现金)

如何读懂现金流量表?

下面是亚马逊公司于2021年3月31日发布的现金流量表。本节会根据这张亚马逊的现金流量表来进一步解释如何读懂现金流量表。

在讲解中,我们是用 M 代表 millions,比如,$36,410M 指的是 $36,410 millions。

AMZN Cash Flow Statements 2021
数据来源:SEC

针对季度数据

2020年第一季度的期初现金流量为 $36,410M,2021年则为 $42,377M。

  • 由经营活动产生的收益,2021年第一季度较2020年同季度有所增长,由$3,064M增长至 $4,213M。
  • 用于投资方面的支出,2021年第一季度较2020年同季度有所减少,由 $8,894M降低至 $8,666M
  • 用于融资方面的支出,2021年第一季度较2020年同季度有所增长,由 $2,591M增长至 $3,476M

由此,2020年第一季度和2021年第一季度,亚马逊的现金流量分别减少了 $8,905M和$8,222M,期末现金余额分别为:$27,505M 和 $34,155M

针对整年数据

2020年的期初现金余额为$23,507M,2021年为 $27,505M。

  • 由经营活动产生的收益,2021年较2020年产生了大幅增长,由 $39,732M增长至 $67,213M
  • 用于投资方面的支出,2021年较2020年有所增加,由 $25,053M增长至 $59,383M
  • 用于融资方面的支出,2021年较2020年大幅降低,由 $10,280M降低至 $1,989M

由此,2020年和2021年,亚马逊的现金流量分别增加了 $3,998M和 $6,650M,期末现金余额分别为:$27,505M 和$34,155M

如何使用现金流量表进行投资分析?

将现金流量表中提供的数据,与往期现金流量表的对比,或与其他数据结合对比,可进行多项投资分析指标的计算和分析,比如:

1. 现金流的增长与减少

现金流的增长通常认为是比较好的情况,但如果在明细中发现公司是在通过出售大量资产来提高现金流量,可能预示着公司的运营情况出现了问题。

如果现金流出现了减少,通常为让人担忧,但如果在明细中发现公司投入了较多的现金用于研发或购置设备等,可能预示着公司正在进入快速发展的阶段。

2. 现金流销售额比率

现金流销售额比率,英文是 Cash Flow Margin Ratio,该指标是将公司由经营活动获得的现金流量与由利润表中提供的净销售额或净收入相比,即:

Cash Flow Margin Ratio = Operating Cash Flow/Net Sales

比值结果意味着公司每出售$1产品能产生的现金金额,通常数值越高越好。

3. 自由现金流

自由现金流,英文是 Free Cash Flow,自由现金流由通过经营活动获得的现金收入减去资本支出所得,即

Free Cash Flow = Operating Cash Flow – CapEx

该指标显示了公司通过经营获取现金的效率,投资者会通过该数值来判断公司用于支付股息或股票回购款项的能力。

3. 现金流覆盖率

现金流覆盖率,英文是 Cash Flow Coverage Ratio,现金流覆盖率通过将由经营活动获得的现金流量与总债务相比的比值而得,即

Cash Flow Coverage Ratio = Operating Cash Flow / Liabilities

该数值表明公司是否有足够的现金流来偿还债务,比值越高越好。

4. 流动负债覆盖率

流动负债覆盖率,英文是 Current Liability Coverage Ratio,该指标的计算方式为将通过经营获得的现金流量与流动负债相比,即:

Current Liability Coverage Ratio = Operating Cash Flow / Current Liability

如果该比值小于1,说明公司目前获得的现金流量无法支付其短期流动债务,可能具有破产风险,所以指标数值越高越好。

5. 股价与现金流比率

股价与现金流比率,英文是 Price to Cash Flow Ratio,该指标计算方式为每股的股价除以每股经营现金流量,即:

Price to Cash Flow Ratio = Share Price / Operating Cash Flow per Share

该数值用来衡量一只股票是否被低估,同时,相比于市盈率 (P/E),该数值具有更高的可信度,因为现金流相比收益来说,更难被人为修改。

6. 现金流净收入比率

现金流净收入比率,英文是 Cash Flow to Net Income,该指标的计算方式即为现金流与净收入的比值,计算公式如下:

Cash Flow to Net Income = Cash Flow / Net Income

当该指标接近1时,说明公司报告的财务报表更具可信度,未进行人为修改等操作,公司外部的分析师常会使用这一数值来判断该公司提交的财务报表的真实性。

从哪里可以查看公司的现金流量表?

投资者可以从目标公司的官方数据网站和第三方数据网站如Marketwatch, Yahoo finance, Morningstar, MSN Money, Reuters上查阅到该公司的现金流量表。

以下以查阅Apple公司的现金流量表为例:

方法一:查阅官方数据网站

  • 在Google搜索页面输入:investor Relations site:apple.com 进入官方页面
Google AAPL Investment Relationship
  • 将页面下拉至Financial Data部分,点击相应周期的Financial Statements连接
  • 在弹出框口中,第三章表格即为Apple当期的现金流量表格

方法二:通过第三方财经网站

以Yahoo finance为例,登录其主站 ,在页面顶部的搜索框输入公司名称。

  • 进入公司数据页面后,点击数据栏中的 Financials,点击下属的 Cash Flow即可查看不同时期的现金流量表。
Cash flow info from yahoo finance

现金流量表与资产负债表和利润表有什么关系?

现金流量表和资产负债表利润表一起,组成了体现一家公司财务状况的基础数据报表。

  • 当需要综合分析一家公司的财务情况时,必须结合三者的不同数据,才可以获得完整的财务状况分析。
  • 当财务报表制表正确时,一家公司的净现金流量变化值应该等于两个计表周期间,其资产负债表内现金的变化量,比如需要计算2020年至2021年A公司的净现金流量增长或减少值,其数值应当等于2021年与2020年度的资产负债表中现金部分的差值。
  • 如果使用间接计算法制取现金流量表,利润表可以表示现金流量的如何通过业务来增长或减少,资产负债表则可以表示运营过程中,不同的交易如何影响不同的现金流量,比如应收账款、应付账款和库存等。所以专业会计师会通过先制得利润表和资产负债表后,通过其中的数据来制取现金流量表。

现金流量表的重要性

现金流量表对于一家公司的重要性在于:

1. 揭示公司当期的运营能力

根据当期的现金流量表所显示的各种金额,可以查看公司在当前运营模式下,各部门的收入和支出,详细了解公司当前的运营能力。

2. 体现公司目前所处阶段

与过往现金流量表比对后,可以分析得出目前公司处于快速上升期还是稳定发展期,或者运营出现问题,公司发展出现了停滞甚至倒退。

3. 为运营模式提供指导意见

根据对现金流量表中各部门的现金流数据比较,结合往期现金流量表比对,可以发现在公司运营过程中,各部门的收入与支出情况,由此来根据发展需要,调整不同部门间的运营方式,控制成本或增加收益来整体提升公司的运营能力。

4. 有助于判断公司的投资价值

外界投资者或贷款出贷方,可以根据现金流量表所提供的数据,判断公司的现金持有情况、资产情况,由此判断公司未来发展的优良程度、抗风险能力以及偿还债务能力等。

现金流量表的局限性

现金流量表虽然是最重要的财务报表之一,但在使用时,也有其局限性,主要体现在:

1. 提供的信息有限

无论使用哪种计算方式制得现金流量表,其表达的信息仍局限于当前公司持有的现金,但对于一家公司而言,持有的现金是资产的一部分,如果需要准确分析一家公司的运营能力和现状,仍需要结合利润表、资产债务表等其他财务报表来深度分析。

2. 报表数据对发展进程指征的不明确性

现金流量表所体现的主要内容是公司当前持有的现金情况,而对于需要快速发展或需要投入大量研究经费的公司而言,短期内的现金流量表所显示的结果可能并不理想,甚至可能出现负值。但之后,这些投入支出可能带来非常大的价值回报。如果只看当前现金流量表的结果数据,就无法对公司的发展进程做出最准确的判断。

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