资本支出，英文是 Capital Expenditure，简称 CapEx，是指公司用于购买、维护或升级固定资产 (比如物业、厂房、及设备) ，以及购买商标、版权等无形资产的长期投资。
这些长期投资不仅包括厂房、土地、设备、办公桌等有形资产，也包括专利、商标等无形资产，这些资产的可使用年限通常超过一年。
公司的财务报表中并没有直接列出资本支出，而是会分布在财报的不同章节中，包括物业、厂房、设备等的支出，以及折旧及摊销等。
如果公司购买的资产为公司带来的收益时限在一年以内，则不会被计入资本支出，而会被计入销售成本 (与生产直接相关) 或运营费用 (不与生产直接相关)。
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如何计算资本支出？
资本支出一般有以下两种计算方法：
第一种：直接从现金流量表获得
从企业的现金流量表中的“投资活动”部分直接提取资本支出的数据。
在这一部分，通常会有“购买物业、厂房和设备”（PPE）项目，这些都直接反映了企业在报告期间的资本支出。
这里以苹果公司2023年9月的现金流量表为例，您可以直接从表中找到 “Payments for acquisition of property, plant and equipment”，这一项的数值直接反应了公司的资本支出。所以，
资本支出 = $10,959 百万
第二种：通过间接方法计算
如果无法直接从现金流量表直接获得“购买物业、厂房和设备”项目，可以使用下面的方法间接计算：
其计算方式是将财务年内用于物业厂房及设备 (Property, Plant, and Equipment，简称 PP&E) 支出的期末与期初的差值与当期的折旧及摊销相加而得，即：
资本支出 = PP&E 末值 – PP&E 初值 + 折旧及摊销
其中：
- PP&E 是物业、厂房及设备的简称，可以在公司财务报告中的资产负债表中找到；
- 折旧及摊销 (Depreciation & Amortization) 可在公司财务报告中的现金流量表中找到。
通过使用苹果公司2023年9月的财报来进行实例计算：
其资产负债表如下，您可以查看到2020年9月与2021年9月的 PP&E 值。
| 数值 | |
|---|---|
| 2022年9月PP&E值 (初值) | $42,117 百万 |
| 2023年9月PP&E值 (末值) | $43,715 百万 |
其现金流量表如下，您可以查找到当期的折旧及摊销费用。
| 数值 | |
|---|---|
| 折旧及摊销 (2023年9月) | $11,519 百万 |
从数据表中可以看到，苹果公司2023财务年内，PP&E 初值为$42,117 百万，末值为$43,715 百万，折旧摊销费为$11,519 百万。
所以，苹果公司2023财务年内的资本支出为：
资本支出 = PP&E 末值 – PP&E 初值 + 折旧及摊销
= $43,715 百万 – $42,117 百万 + $11,519 百万
= $13,117 百万
两种计算方法的误差
通过直接法和间接法计算资本支出时，其结果很可能不同。
直接法通过现金流量表的投资活动部分直接获取资本支出数据，因此更能反映实际的现金流出，准确性较高。
间接法基于资产负债表和损益表中的数据，虽然可以提供一个资本支出的估算值，但由于不考虑现金流动的细节和可能的非现金调整，结果可能会与实际的资本支出不同。
为了最准确地计算和分析资本支出，建议主要依赖直接法，从现金流量表中获取数据，并结合间接法来理解资产价值变化的整体情况。
资本支出有什么指导意义？
资本支出可以与公司的折旧及摊销进行比较，从而衡量公司的资产变化量：
- 当资本支出＞折旧及摊销时，说明公司的资产在不断增长；
- 当资本支出＜折旧及摊销时，说明公司的资产正在锁水。
资本支出可以用于计算自由现金流 (Free Cash Flow，简称 FCF)，计算公式为：
自由现金流 = 运营现金流 – 资本支出
由计算公式可以看出，当公司增加用于长期资产的资金时，则其自由现金流量就会减少。
所以，公司的资本支出的增长量必须与其收入增长相匹配，才能保证相对稳定的长期自由现金流量。
资本支出可以用于计算运营现金流与资本支出比，计算方式为将公司的运营现金流除以资本支出，即：
现金流量对资本支出比率 = 运营现金流 ➗ 资本支出
比值在于衡量公司的营业收入是否足以支付其资本支出。
- 当比值 > 1时，说明公司的运营收入可以支付其资本支出；
- 当比值 < 1时，说明公司的运营现金流不足以承担资本支出，可能需要通过借贷来支付其资本支出，通常表明公司的现金流出现了问题。
用于计算股权自由现金流 (Free Cash Flow to Equity)，该数值意味着公司资产中可供股东使用的现金金额，计算方式为：
股权自由现金流 = 净利润 + 折旧及摊销 – 资本支出 – 净营运资本的增加 + 净借款额
其中：
- 净收入（Net Income）：公司在扣除所有费用、税款和利息后的净利润。
- 折旧及摊销（Depreciation & Amortization）：这些是非现金支出，需要加回净收入，因为它们并不涉及实际的现金流出。
- 资本支出（Capital Expenditures, CapEx）：用于购置或维护固定资产的支出，需要从现金流中扣除。
- 净营运资本增加（Change in Net Working Capital）：这是营运资本的变动，如果营运资本增加，表示公司占用了更多的现金，需从现金流中扣除；如果减少，则增加现金流。
- 净借款增加（Net Borrowing）：如果公司在期间内增加了净借款 (借款多于偿还的部分)，这会为公司带来额外的现金流入，需要加回。
资本支出与运营费用的比较
运营费用，英文是 Operating Expense，简写成 OpEx，指公司为了日常运营而需要支付的费用，比如员工工资、厂房的电费、办公场地的租金等。其与资本支出的主要区别在于：
| 资本支出 (CapEx) | 运营费用 (OpEx) | |
|---|---|---|
含义 | 用于购买、维护或升级获益时限大于一年的长期资产的资金支出 | 完成运营业务所需支付的短期费用 |
举例 | 购买物业，土地，设备，办公桌等有形资产，网络、软件等无形资产 | 租金、工资、电费、运输费用等 |
会计记录方式 | 有形资产记录为折旧，无形资产记录为摊销 |
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