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价值分析

什么是账面价值?Book Value

账面价值,英文是 Book Value,也就是人们常说的“股东权益” (Shareholder’s Equity),是衡量一家公司净资产 (Net Asset Value) 的指标。

账面价值不仅可以评估上市公司的净资产,同时也可以衡量未上市公司的净资产。公司的账面价值根据公司发布的资产负债表中提供的总资产与总债务的差值计算而得,所以账面价值就像它的名字一样,是明面上的数值,是对一家公司相对客观而真实的资产值体现。

需要注意的是,还有一种有形账面价值 (Intangile Book Value),计算的是有形资产与总负债的差值。在有形账面价值中,未包含公司持有的无形资产,比如,专利技术、知识产权等,所以在实际使用中,比如,在公司清算的时候,能够更好的评估出公司的实际净资产。

投资者常常会使用公司的账面价值和公司的市场价值做比较,结合流通股数来计算每股账面价值、市净率等,通过这些组合数据的分析来衡量一家上市公司的股票价格是否被高估或低估。

每股账面价值,英文是 Book Value Per Share,也称作“股票净值”、或“每股净资产”,是衡量上市公司在每股基础上的净资产价值。 每股账面价值的计算方式为将公司的账面价值与所有流通股股数相比后的得数。

投资者通常会计算公司的每股账面价值,然后将其与该公司的当前每股市场价格比较,来衡量这家公司的股票价格是否被低估,如果每股账面价值更高,通常意味着该公司的股票更有价值,价格也应该会上涨。

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如何计算账面价值?

账面价值的计算方式为将公司财报中的总资产减去总负债,即:

账面价值 = 总资产 – 总负债 – 优先股

Book Value = Total Assets – Total Liabilities – Preferred Stock

其中,总资产和总负债均可以从公司的资产负债表 (Balance Sheets) 中找到。

对于有形账面价值:

有形账面价值 = 账面价值 – 无形资产

Tangible Book Value = Book Value – Intangible Assets

以上的有形资产可以在资产负债表 (Balance Sheets) 中找到。

如何计算每股账面价值?

每股账面价值的计算方式为将公司财报中的总资产减去总负债和优先股,然后与当前流通股数相除,即:

每股账面价值 = (总资产 – 总负债 – 优先股) / 流通股数

Book Value Per Share = (Total Assets – Total Liabilities – Preferred Stock) / Shares Outstanding

对于有形每股账面账面价值,则是将有形账面价值与流通股数相除,即:

有形每股账面价值 = (账面价值 – 无形资产) / 流通股数

Tangible Book Value Per Share = (Book Value – Intangible Assets) / Shares Outstanding

其中,总资产和总负债可以从公司的资产负债表 (Balance Sheets) 中找到,流通股数可在公司10-K 财报中找到。

账面价值计算实例

本章节将通过使用苹果公司2021年9月发布的10-K 财报来进行实例计算:

AAPL财报中的资产负债表如下所示:

图片 18

从资产负债表中可以看到,苹果公司在2021财务年中的总资产为$351,002 M,总负债为 $287,912 M,所以其账面价值为:

Book Value = Assets – Liabilities

= $ 351,002 M – $ 287,912 M

= $ 63,090 M

所以,苹果公司基于2021财务年的账面价值为$ 63,090 M。

同时,有形账面价值 = 账面价值 – 无形资产,对于AAPL,在资产负债表中,并没有没有直接显示出无形资产,所以,其有形账面价值 = 账面价值。

每股账面价值计算实例

本章节将通过使用苹果公司2021年9月发布的10-K 财报来进行实例计算:

AAPL财报中的综合经营报表如下所示:

图片 1

从数据表中可以知道苹果公司的流通股数为(16,701,272 x 1000)股。

从上一章节中,已经知道苹果公司的账面价值和有形账面价值相等,为$ 63,090 M,所以苹果公司在2021财务年内的有形每股账面价值等于每股账面价值,即:

有形每股账面价值 = 每股账面价值 = 账面价值 / 流通股数

= $63,090 M / (16,701,272 x 1000)

= $3.78

账面价值有什么投资指导意义?

  • 账面价值通常会与公司的市值相比较,公司的市值 (Market Cap) 是将公司的当前股价与流通股数相乘,一般而言,当公司的账面价值大于市值时,会认为公司的股价被低估,大多数投资者更愿意研究这些账面价值大于市值的股票,相反,如果账面价值小于市值时,可能被认为公司的股票被高估。
  • 投资者常常将账面价值与其他财务数据结合使用、来深入分析公司的运营能力,主要为与流通股票数量结合计算公司每股账面价值,以及将每股价格与每股账面价格相比获得市净率来分析公司股票是被高估或低估。
  • 每股账面价值 (Book Value Per Share, 简称 BVPS),将公司的账面价值除以当前的流通股股数,这一数据代表着,如果公司发生清算,在清算完毕,偿还完所有债务后,普通股股东所能获得的收益,这也是投资者较为关注的数值之一。
  • 市净率 (Price-to-Book Ratio,简称 P/B Ratio),是将公司的每股价格与每股账面价值进行比较,当市净率大于1时,说明公司的每股价格高于每股账面价值,则会认为这只股票被高估,反之,如果公司的每股价值低于每股账面价值,则可能被认为这只股票被低估。
  • 账面价值的另一个用途在于衡量一家还未上市的公司的净资产,因为这些公司还未上市,所以无法获得其市场价值,但可以通过公司实际拥有的资产来衡量其账面价值,当公司上市后,投资者可以根据公司的账面价值和市场价值变动走势来判断公司的发展进度。

账面价值有什么使用局限性?

账面价值的另一个使用局限是,如果通过历史账面价值来衡量一家公司的发展时,当拥有大量资产的公司大批量出售其资产时,其账面价值会出现较大的波动,但单从账面价值的波动中,无法清晰地分析出公司的运营能力发生了什么变化。

账面价值与市值的区别

公司的市值是将公司当前股价与当前流通于市场的股票数量相乘而得,在数值上波动性较高,同时主要受市场情绪、投资者理念的影响。

而公司的账面价值,是将公司财务报表中的总资产减去总负债,数据由公司提供,也就是基于公司自身的运营能力而得,所以主要受公司自身盈利能力影响。

两者的各项区别在于:

账面价值
Book Value
市值
Market Cap

计算方式

财务报表中的总资产减去总负债

公司当前股价乘以当前流通股数

影响因素

主要受公司运营能力影响

受市场影响较大

可提供公司类型

适用于上市公司、或未上市公司

仅适用于上市公司

数值

可能有负值、零、正值

不可能有负值

部分投资者会同时使用公司的账面价值和市值来衡量一家公司的投资价值,如果在某一时刻:

  • 账面价值大于市值:当发生这种情况时,通常表明市场暂时对这家公司失去了投资信心,导致股价严重下跌,可能是由于公开的业务问题、诉讼败诉以及其他影响投资者信心的事件等。但也有可能说明这只股票被低估了。
  • 账面价值小于市值:当公司上市后,在常规情况下,投资者都希望公司的盈利能力有出色的表现,所以股市会赋予大多数公司更高的价值,在这种情况下,表明公司处于良性发展中,其盈利能力好于其资产,同时具有不错的扩张和增加利润的能力。但同时也有可能说明这只股票被高估了。
  • 账面价值等于市值:当出现这种情况时,表明市场认为公司目前的投资价值等于其拥有的资产,所以进行了相对等的估值。

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