资产周转率，英文是 Asset Turnover Ratio，是衡量一家公司将其资产转化为营业收入能力的财务指标。
资产周转率的计算是公司的总收入与平均总资产的比值，表明公司从每1美金资产中所能获得的销售额。
当衡量两家公司的销售能力时，资产周转率越高的公司，其销售能力越好。
需要注意的是，由于资产周转率的计算中使用的是总资产，所以无法从结果中直接判断公司具体的营业情况。
比如，如果公司在最近的财务年中出售了大量资产，这会使资产周转率的数值升高，但这一结果并不对等于公司的销售能力提升。
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如何计算资产周转率？
资产周转率的计算方式是将公司的总收入除以平均总资产，即：
资产周转率 = 总收入 ➗ 平均总资产
其中：
总收入是公司在财务年内的总销售额 (Revenue)，可在公司财报中的利润表上找到。
总资产是指公司的所有流动资产和非流动资产总和，也包括无形资产在内。而平均总资产是将公司在财务年中的期初总资产与期末总资产相加后除以2所得，即：
平均总资产 = (期初总资产 + 期末总资产) / 2
总资产可在公司财务报告中的资产负债表中找到。
下面，我们将通过使用苹果公司2023年9月的财报来进行实例计算：
从其利润表中，您可以找到苹果公司的总收入：
| 总收入 Total net sales | $383,285 百万 |
从其资产负债表中，您可以查找到其2022-2023财年的期初总资产和期末总资产。
| 2022年9月24日总资产 (期初总资产) | $352,755 百万 |
| 2023年9月30日总资产 (期末总资产) | $352,583 百万 |
所以：
平均总资产 = ($352,583 百万 + $352,755 百万) /2
= $352,669 百万
最后，您就可以直接计算资产周转率：
资产周转率 = 总收入 / 平均总资产
= $383,285 百万 / $352,669 百万
= 1.09
也就是说，苹果公司在2022-2023财年内，每使用其$1资产，可赚取$1.09的销售额。
使用相同的方法，您可以绘制出苹果公司过去十年的资产周转的变化，如下图所示：
资产周转率有什么指导意义？
资产周转率反映了公司利用其总资产生成销售收入的效率。
高资产周转率意味着公司能够更有效地使用其资产来产生收入，而低资产周转率可能表明资产使用效率低，存在资产闲置或运营效率不佳的问题。
通过与同行业公司或行业平均水平进行对比，资产周转率可以用于判断一家公司的运营效率和市场竞争力。
如果公司的资产周转率显著高于行业平均水平，这通常表明公司在市场上具有较强的运营能力和管理效率。
需要注意的是，行业与行业之间的资产周转率差别很大。
零售业、餐饮业等轻资产行业通常拥有较高的资产周转率，因为这些行业需要较少的固定资产来生成销售收入。对于这些行业，资产周转率可能会达到3甚至更高。
对于资本密集型行业，比如公用事业、房地产、制造业等，其资产周转率常常较低，因为这些行业需要大量的固定资产投入，其资产周转率大概在0.5至1.0之间。
资产周转率有什么使用局限？
因为资产周转率使用的是总资产，所以其数值无法体现公司在财务年内的具体营业表现。
通常情况下，资产周转率主要受营业能力影响，但如果一家公司在财务年内大量出售其资产，这会使资产周转率的数值升高，但本质上，这并不是有销售能力升高而引起的。
另外，资产周转率中使用的是净销售额，而非净利润，所以在衡量公司真正的利润赚取能力时，会有一定的偏差，所以，可以考虑将资产回报率与资产周转率结合使用。
不同行业的资产结构差异较大，这使得资产周转率在跨行业比较时的适用性有限。例如，零售业的资产周转率通常较高，而资本密集型行业（如制造业、房地产）资产周转率较低。因此，在不同行业之间直接比较资产周转率可能会得出误导性的结论。
因此，在分析一家公司的真实营业能力变化情况时，需要结合更多的财务指标来详细分析公司的营业能力增减情况。
资产周转率 vs 资产回报率
资产周转率主要用于衡量公司资产转化为销售收入的效率，更适合评估公司在短期内的运营效率，特别是在轻资产行业。
资产回报率则用于衡量公司资产创造净利润的能力，更关注长期盈利能力和投资回报。
两者比较如下：
| 资产周转率 | 资产回报率 | |
|---|---|---|
| 定义 | 衡量公司利用其总资产生成销售收入的效率 | 衡量公司利用其总资产生成净利润的效率 |
| 公式 | 总收入 / 总资产 | 净利润 / 总资产 |
| 反映 | 公司在一定时期内资产利用率与销售收入的关系 | 公司在一定时期内资产利用率与净利润的关系 |
| 关注 | 公司产生收入的能力 | 公司的盈利能力 |
| 行业差异 | 不同行业差异较大，高资产周转率的行业多为轻资产行业，如零售业 | 不同行业间适用性较强，但资本密集型行业通常ROA较低 |
| 使用局限性 | 不考虑利润率，仅反映收入效率 | 可能受非经营性收益和异常项目影响 |
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